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2012年金牛奔向何方 |
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2011年金�？癖� 投資者體驗(yàn)過山車行情 始于2001年的本輪黃金牛市走過了第十個年頭，10年來金價上漲幅度已超過5倍，平均年復(fù)合增長率達(dá)17%左右，遙遙領(lǐng)先于股票指數(shù)等金融資產(chǎn)。2011年國際現(xiàn)貨金價以1418.5美元/盎司開盤，最高上試1920.8美元/盎司，最低下探1308美元/盎司。 2011年黃金最大漲幅47%，比2010年最大漲幅高10個百分點(diǎn)，而年終絕對漲幅則比2010年低約14個百分點(diǎn)，只有2010年終漲幅的一半，充分顯示出2011年金價走過了一輪過山車行情，但相對于年度總體疲軟的大宗商品及股市，黃金的年均表現(xiàn)依然算得上是耀眼的。 回過頭來看，2011年的黃金市場有兩大主要特點(diǎn)，一個是在風(fēng)險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)間不斷轉(zhuǎn)換。如圖所示，藍(lán)線為標(biāo)普500在2011年的波動性指數(shù)(又稱恐懼指數(shù))，以此反映投資者的恐懼程度；紅線為金價頻率指數(shù)，當(dāng)市場極度恐懼時金價的頻率指數(shù)急劇上升，兩者強(qiáng)烈的正相關(guān)體現(xiàn)出了2011年黃金的避險屬性占據(jù)主導(dǎo)地位。 另一個特點(diǎn)是進(jìn)入消息市場狀態(tài)，消息主導(dǎo)大部分市場走向。歐債危機(jī)、美國QE2引發(fā)的貨幣泛濫憂慮、流動性，這三大要素是交織影響黃金市場運(yùn)行的主線，如圖所示，8月、9月、11月，幾乎每一輪行情的暴漲暴跌都有它們的身影。
綜述以上兩點(diǎn)可以看出，黃金在風(fēng)險與避險間數(shù)度轉(zhuǎn)化，市場隨消息大起大落，也可以顯示出黃金在經(jīng)濟(jì)動蕩的大局勢下，仍有其自身避險的局限性，投資者若想在此混亂局勢下獲利，仍需有更清晰、更長遠(yuǎn)的眼光。
2012年金牛短期休假 二季度牛市仍將歸來 2011年年底，黃金價格跌跌不休，市場上諸多聲音將2011年看作黃金市場牛熊轉(zhuǎn)換的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對此我們有不同的觀點(diǎn)。 歷史上黃金的牛、熊周期經(jīng)常持續(xù)十幾年，這輪始于2001年的牛市，與1980年至2000年的二十年熊市是對應(yīng)的，近幾個月黃金市場的暴漲暴跌并不意味著黃金牛市格局的徹底轉(zhuǎn)換，黃金未來仍然有7、8年牛市。黃金牛市繼續(xù)的判斷主要基于以下幾個因素： 1、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所影響下的美元走勢 我們先看看美國�；仡櫿麄�2011年，美國國會兩黨在始終無解的龐大債務(wù)規(guī)模及減赤難題上互不讓步，由此引發(fā)的一系列重大風(fēng)險和負(fù)面效應(yīng)也令市場為之捏一把汗。其次在國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾“破天荒”下調(diào)美國主權(quán)債信評級之前，這一動作幾乎是“不可想象的”。標(biāo)普在作出對美國評級調(diào)降的動作后表示，美國國會和政府達(dá)成一致的財政整合計劃不足以穩(wěn)定政府中期債務(wù)局面，美國決策和政治機(jī)制的有效 |
