本報(bào)記者 葉斯琦
“我認(rèn)為誰(shuí)都沒(méi)有一種很好掌握金價(jià)漲跌起因的模型�！�2013年11月，在美國(guó)參議院銀行委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)上，當(dāng)時(shí)剛獲美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的耶倫面對(duì)金價(jià)漲跌原因的提問(wèn)時(shí)表示。而就在此前不久的2013年7月，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克更是直截了當(dāng)?shù)卣f(shuō)：“沒(méi)有人真正理解黃金價(jià)格，我也不會(huì)裝著理解他們�！�
果不其然，近期黃金市場(chǎng)又引起了人們困惑：反彈動(dòng)力何來(lái)？多頭為何出逃？黃金為何扶不起黃金股？業(yè)內(nèi)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息進(jìn)展或是解謎的關(guān)鍵。
誰(shuí)激勵(lì)了黃金多頭
5月23日，國(guó)際黃金市場(chǎng)遭到兩則“勁爆”消息的突襲：英國(guó)曼徹斯特發(fā)生爆炸案，造成至少22人死亡，英國(guó)警方已將此定性為恐怖主義事件；另一方面，特朗普“通俄門(mén)”再爆新猛料，有外媒報(bào)道稱(chēng)，特朗普曾要求情報(bào)官員們否認(rèn)其競(jìng)選團(tuán)隊(duì)勾結(jié)俄羅斯。
在風(fēng)險(xiǎn)事件的刺激下，黃金價(jià)格拉升，COMEX黃金期貨主力合約一度上探至1263.8美元/盎司，劍指1270美元。截至北京時(shí)間23日15時(shí)，該合約報(bào)1262美元/盎司。
其實(shí)，黃金近期已經(jīng)大幅反彈。從5月11日起，COMEX黃金期貨主力合約在9個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)反彈了3.41%，收復(fù)5月大部分跌幅，上周更是創(chuàng)近5周以來(lái)最大單周漲幅。誰(shuí)刺激了多頭呢？
“黃金期貨近期持續(xù)走強(qiáng)是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫和避險(xiǎn)情緒升溫疊加造成的。”金石期貨黃李強(qiáng)在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，首先，美聯(lián)儲(chǔ)5月份議息會(huì)議上，有關(guān)官員已經(jīng)傳達(dá)出鷹派的言論，市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在6月加息。但是，近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，降低了市場(chǎng)對(duì)于6月加息的預(yù)期，黃金期貨價(jià)格因此上漲。其次，朝鮮核問(wèn)題在前期有所沉寂，但是上周朝鮮再次試射導(dǎo)彈，朝鮮核問(wèn)題再次升溫，加劇了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒加劇。
“5月9日特朗普突然宣布解雇美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）局長(zhǎng)科米，很快遭到質(zhì)疑，政治不確定性增加是隨后黃金價(jià)格走強(qiáng)的主要原因�！蹦先A期貨貴金屬分析師薛娜進(jìn)一步表示，上周一媒體曝出特朗普與俄羅斯外交部長(zhǎng)會(huì)晤時(shí)對(duì)俄方透露了高度機(jī)密訊息，上周二晚間更是曝出特朗普曾與科米會(huì)面要求后者終止對(duì)弗林的調(diào)查，被認(rèn)為總統(tǒng)試圖影響調(diào)查，引發(fā)特朗普可能遭到彈劾的恐慌，黃金隨后大漲。
“黃金因?yàn)榍捌诔u(mài)跌至兩個(gè)月的低位，技術(shù)上有觸底反彈的需求，5月10日美國(guó)黃金觸及階段低位后反彈�！北本┳緲阃顿Y研究員原欣亮表示。此外，特朗普政府近期關(guān)于北美自由貿(mào)易區(qū)（NAFTA）的聲明及參議院通過(guò)了特朗普提名“貿(mào)易鷹派”Robert Lighthizer為美國(guó)貿(mào)易代表，美國(guó)與加拿大、墨西哥重新商定NAFTA的希望破滅，對(duì)全球自由貿(mào)易面臨威脅的擔(dān)憂(yōu)也推升了黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。
美聯(lián)儲(chǔ)6月加息：狼來(lái)了嗎
美元指數(shù)無(wú)疑是懸在黃金頭上的達(dá)摩克利斯之劍。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月將再度加息。廣東盈瀚投資有限公司投資總監(jiān)于杰表示，上周五圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，現(xiàn)在加息可能過(guò)于激進(jìn)，未來(lái)若需要將再度推行QE。受此影響，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率從之前接近90%下跌至70%左右。但本周一達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示，通脹仍未現(xiàn)走弱，年內(nèi)應(yīng)再加息兩次，因此本周加息概率有所回升。
不過(guò)，也有人認(rèn)為，不排除6月加息還是“狼來(lái)了”。黃李強(qiáng)表示，其實(shí)近期美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)于是否加息的表態(tài)并不一致。以美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克為代表的鷹派認(rèn)為美國(guó)前兩年不加息很大程度上是受外部環(huán)境的影響，目前美國(guó)的失業(yè)率處于低位，排除摩擦事業(yè)和結(jié)構(gòu)性事業(yè)等因素已經(jīng)可以認(rèn)為實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)，因此6月加息是適宜的。而圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利則認(rèn)為6月加息過(guò)于激進(jìn)，因?yàn)橥涱A(yù)期正在偏向回落，外部環(huán)境有諸多不確定性，貿(mào)然加息可能會(huì)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害，應(yīng)該進(jìn)一步觀望，等到數(shù)據(jù)給出更明確的信號(hào)再進(jìn)行加息。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不完全支持加息。首先，美國(guó)今年一季度GDP環(huán)比折年率僅為0.7%，而去年四季度為2.1%；其次，美國(guó)4月CPI同比增速為2.2%，升幅不及預(yù)期值2.3%和前值2.4%；再次，雖然4月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為21.1萬(wàn)人，但是3月份僅為7.9萬(wàn)人，為近一年來(lái)的新低；最后，3月美國(guó)出口總額為1909.86億美元，相較2月份有所下滑，美元走強(qiáng)對(duì)于貿(mào)易的負(fù)面影響開(kāi)始顯現(xiàn)。
“美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，大大降低了市場(chǎng)對(duì)于6月份加息的預(yù)期，而最直接的反應(yīng)就是美元指數(shù)大幅回落。”黃李強(qiáng)說(shuō)。
截至5月23日記者發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)報(bào)96.856點(diǎn)，相較5月11日的高點(diǎn)下跌逾2.7%，回落至去年11月初的起漲水平，技術(shù)分析上已經(jīng)跌破日線頭肩頂形態(tài)的頸線支撐，
“黃金反彈受益于美元回調(diào)，但美國(guó)步入正軌的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路依然對(duì)美元強(qiáng)支撐，美元下跌和黃金走強(qiáng)持續(xù)性不強(qiáng)，進(jìn)入6月市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，始終存在加息利空預(yù)期，反彈可能受阻�！惫獯笃谪浄治鰩熣勾簌i表示。
黃金扶不起黃金股
雖然國(guó)際金價(jià)連續(xù)走強(qiáng)，不過(guò)，A股市場(chǎng)黃金股卻頻頻走弱。截至5月23日收盤(pán)，山東黃金(600547,股吧)、中金黃金(600489,股吧)、湖南黃金(002155,股吧)等分別下跌4.63%、1.69%、1.63%，最近4個(gè)交易日更是累計(jì)下跌了20.65%、4.16%、4.73%。
值得注意的是，雖然黃金價(jià)格持續(xù)上漲，但是從黃金的主力持倉(cāng)來(lái)看，凈多持倉(cāng)并沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)的上漲。截至5月16日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，黃金的基金多頭持倉(cāng)為132094手，空頭持倉(cāng)為66226手，凈多持倉(cāng)為65868手。其中，凈多持倉(cāng)為近兩個(gè)月以來(lái)的新低。業(yè)內(nèi)人士指出，CFTC黃金主力凈多持倉(cāng)持續(xù)下滑說(shuō)明黃金多頭對(duì)于黃金近期的上漲并不看好，隨著黃金價(jià)格的上漲，黃金主力正在獲利了結(jié)。
從全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉(cāng)來(lái)看，目前黃金的持倉(cāng)量相對(duì)穩(wěn)定，并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的變化。截至5月22日，SPDR的黃金持倉(cāng)量為27408178.37盎司，相較近期的低點(diǎn)增加了19027.29盎司，僅微增0.07%。
展望后市，于杰持偏多的態(tài)度。他表示，上周美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增加至90%左右，黃金卻不跌反升，并一舉收復(fù)5月大部分跌幅，這顯示當(dāng)前較之加息因素，避險(xiǎn)因素對(duì)于黃金價(jià)格的影響作用更大，預(yù)計(jì)避險(xiǎn)情緒在短期內(nèi)難以降溫。美元指數(shù)方面，價(jià)格接連下挫，黃金在1217美元/盎司附近尋獲支撐反彈回升，日線上行趨勢(shì)維持完整，后市仍將繼續(xù)上行。
原欣亮認(rèn)為，美國(guó)近期政治經(jīng)濟(jì)的不確定性是黃金上漲的主要推動(dòng)力，特朗普短期推進(jìn)其稅改方案和基建支出計(jì)劃困難重重。加上后期歐洲仍存在著法國(guó)議會(huì)選舉、德國(guó)大選、英國(guó)脫歐細(xì)節(jié)等一系列潛在風(fēng)險(xiǎn)事件，短期仍將支撐黃金上行。
薛娜則認(rèn)為，未來(lái)主要關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要以及下周非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)會(huì)議紀(jì)要對(duì)未來(lái)的加息路徑可能有分歧，短期利多黃金；非農(nóng)就業(yè)報(bào)告可能較好，利空黃金；因此黃金或先漲后跌，中長(zhǎng)線看漲。建議買(mǎi)入未套保的黃金礦產(chǎn)企業(yè)股票或者黃金ETF基金長(zhǎng)期持有；至于黃金期貨，在美聯(lián)儲(chǔ)6月加息前或是較好的中線買(mǎi)入點(diǎn)。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
