本報(bào)記者 姜沁詩

　　進(jìn)入4月份，受避險(xiǎn)情緒影響，國(guó)際金價(jià)一路走高。黃金價(jià)格走高和避險(xiǎn)資金增持黃金ETF有關(guān)。國(guó)內(nèi)的黃金ETF以及黃金股在這輪走勢(shì)中也受到影響，凈值和股價(jià)一路走高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，從資產(chǎn)配置角度來看，配置黃金的根本目的在于對(duì)沖龐大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸，受到今年以來短期避險(xiǎn)情緒和美國(guó)長(zhǎng)期利率上行趨緩的支撐，黃金中長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)收益比或值得期待。

　　資金持續(xù)買入黃金ETF

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，在年初國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷一輪強(qiáng)勢(shì)上行后，4月份至今，國(guó)際金價(jià)處在1347美元/盎司附近，維持窄幅波動(dòng)，今年以來上漲近3.4%。

　　實(shí)際上，黃金價(jià)格在3月就因國(guó)際局勢(shì)出現(xiàn)較大幅度變化。3月21日美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，決定加息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%。3月22日美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅，并限制中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資并購(gòu)。當(dāng)天全球市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，股市重挫，國(guó)際黃金現(xiàn)貨大幅走高突破1350美元/盎司。

　　就在金價(jià)一路上漲之際，黃金股也獲得避險(xiǎn)資金流入。A股方面，恒邦股份(002237,股吧)、西部黃金(601069,股吧)等黃金股本月以來股價(jià)一路走高，分別上漲20.69%和27.84%。

　　數(shù)據(jù)表明，此輪黃金價(jià)格上漲動(dòng)力源(600405,股吧)于全球機(jī)構(gòu)持續(xù)買入黃金ETF。2018年第一季度，黃金ETF持倉量增加47.3噸。3月黃金ETF總持倉量增加了22.5噸，達(dá)到2415噸，創(chuàng)出近三年新高。另據(jù)德國(guó)商業(yè)銀行4月16日發(fā)布的報(bào)告，全球交易所交易基金黃金ETF上周流入16.6噸，自本月初以來增加不少于36噸。

　　目前在滬深交易所上市的黃金ETF基金共有4只，分別是易方達(dá)黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF和華安黃金易ETF。這4只基金的比較基準(zhǔn)都是上海金交所的現(xiàn)貨黃金Au99.99。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)各只黃金ETF規(guī)模4月也有所增加，合計(jì)增加了1.56億份，平均凈值上漲0.84%。

　　黃金或延續(xù)慢牛格局

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從長(zhǎng)期數(shù)據(jù)看，黃金與權(quán)益、債券等均不具備相關(guān)性，但當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整時(shí)，黃金與其區(qū)間負(fù)相關(guān)性顯著提升，可起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以配置黃金的根本目的或在于對(duì)沖龐大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸。以當(dāng)下的美股為例，盡管目前市場(chǎng)估值偏高，邊際投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，給美股前景帶來了較大不確定性，但在企業(yè)利潤(rùn)未見下滑的情況下，直接減持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不如以對(duì)沖資產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)，既能分享市場(chǎng)沖頂階段的上漲，又能在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)降低損失，這或許也是黃金今年以來頂著美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力始終保持頑強(qiáng)的原因之一。

　　博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥認(rèn)為，黃金市場(chǎng)本就在3月美聯(lián)儲(chǔ)加息落地后迎來貨幣政策預(yù)期緩和的窗口期，疊加本次風(fēng)險(xiǎn)事件的提振而展開快速反彈。結(jié)合本就估值較高的美股市場(chǎng)而言，若權(quán)益市場(chǎng)遠(yuǎn)期展望轉(zhuǎn)向負(fù)面，黃金中長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)收益比將值得期待。

　　華安基金黃金ETF基金經(jīng)理徐宜宜表示，受到今年以來短期避險(xiǎn)情緒和美國(guó)長(zhǎng)期利率上行趨緩的支撐，黃金穩(wěn)健上漲的趨勢(shì)不會(huì)改變。市場(chǎng)頂已經(jīng)出現(xiàn)，資金開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，貨幣格局將出現(xiàn)變數(shù)，地緣政治和貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)加大，將使黃金延續(xù)慢牛格局。

來源： 中國(guó)證券報(bào)