發(fā)布日期:14-02-13 08:55:23 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:匯通網(wǎng) 作者:

但黃金大幅回調(diào)的期間的異同點(diǎn)也可以對(duì)黃金回調(diào)做出一定預(yù)判。

　　黃金在二十世紀(jì)七十年代早期變?yōu)樽杂筛��?dòng)資產(chǎn)，以美元計(jì)的黃金價(jià)格上漲通常就超過(guò)了美國(guó)通脹的增長(zhǎng)。根據(jù)計(jì)算，黃金在年度通脹率調(diào)整后的長(zhǎng)期回報(bào)為5%，然而黃金自1970年以來(lái)回調(diào)幅度超過(guò)20%的有12次之多，而每次回調(diào)之后就會(huì)形成一個(gè)有趣的圖案。

　　以上兩張圖：自1970年以來(lái)黃金有12次回調(diào)幅度超過(guò)20%

　　在此期間黃金價(jià)格曾經(jīng)在18個(gè)月內(nèi)平均下跌36%，這與黃金自2011年9月高點(diǎn)跌至2013年低點(diǎn)平均下跌37%相似。黃金還有修正行情持續(xù)超過(guò)30個(gè)月的。

　　更深入看來(lái)，黃金價(jià)格每次反彈超過(guò)此前跌幅，尤其是平均超過(guò)下跌兩倍的時(shí)候，大幅回調(diào)(超過(guò)20%)才會(huì)再現(xiàn)。實(shí)際上，在平均18個(gè)月的周期期間，黃金一般能追回此前大約70%的損失。

　　站在這個(gè)角度，可以將黃金的極端回調(diào)表現(xiàn)和其他資產(chǎn)的極端回調(diào)表現(xiàn)相比。最典型的比如企業(yè)債券默認(rèn)情況下追回的損失不會(huì)超過(guò)50%-70%區(qū)間。而國(guó)債只能追回60%左右甚至更低。而且黃金沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)，黃金價(jià)格可以根據(jù)供應(yīng)和需求重新回到平衡狀態(tài)，這就意味著從歷史角度來(lái)說(shuō)投資黃金要優(yōu)于投資債券。

　　其他方面，黃金價(jià)格下跌期間，美元上漲并不令人驚訝，債券在一些時(shí)期也是上漲的，不過(guò)過(guò)去四十年間總有例外情況。另外，盡管這可能令部分投資者非常驚訝，但之前的數(shù)據(jù)顯示，利率走高并不一定會(huì)導(dǎo)致黃金價(jià)格的下滑，雖然整體說(shuō)來(lái)影響還是負(fù)面的。

　　在利率被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是“正�！钡臅r(shí)期(即計(jì)入季調(diào)后通脹因素，利率位于0%-4%之間)，黃金的收益往往要低于負(fù)利率時(shí)期，但是收益整體還是呈正數(shù)的(也就是說(shuō)，在此期間黃金價(jià)格還是在持續(xù)上漲)。更為重要的是，黃金波動(dòng)和其他資產(chǎn)的相關(guān)性正在下滑，這強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)組合多元化時(shí)期黃金角色的重要性。

　　2014展望2014

　　目前市場(chǎng)最重要的問(wèn)題是，投資者如何看待接下來(lái)的黃金市場(chǎng)。

　　答案簡(jiǎn)而言之，就是黃金走勢(shì)將繼續(xù)超越歷史。盡管美聯(lián)儲(chǔ)縮減寬松政策以及提升利率將持續(xù)影響黃金，但是黃金此前已經(jīng)很大程度上的受到了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；�的影響。一旦政策較目前出現(xiàn)變化就可能對(duì)黃金價(jià)格造成一定壓力——不論是上漲方面還是下跌方面。另一方面，并非所有的黃金需求都和投資有關(guān)，同時(shí)并非所有投資都和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策有關(guān)。黃金價(jià)格同樣也會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)的黃金需求作出反應(yīng)，也會(huì)受到礦業(yè)生產(chǎn)成本和消費(fèi)者回收意愿的影響。

　　長(zhǎng)期看來(lái)，預(yù)計(jì)黃金市場(chǎng)將受到發(fā)展中國(guó)家的廣泛支撐，因?yàn)檫@些國(guó)家