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黃金牛市持續(xù)短期看政策 |
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發(fā)布日期:11-09-20 09:50:06 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日報 作者:莫國剛 |
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五大央行聯(lián)合注入美元流動性以及德法的聯(lián)合聲明緩解了歐洲銀行以及歐債壓力,黃金上漲動力減弱,但是希臘的救助措施又未能如期解決,市場風(fēng)險不確定性較大,對黃金有較大支撐,短期黃金將暫時進入調(diào)整期,調(diào)整幅度受美聯(lián)儲的政策影響較大。 滯漲擔(dān)憂是主要影響因素 通脹壓力明顯。美國8月份核心CPI為2%,超過警戒線,歐洲8月份CPI2.5%連續(xù)兩個月維持在高位。美國M2貨幣同比增長10.18%,自2010年3月再度增長以來已經(jīng)連續(xù)增長了18個月。歐元區(qū)債務(wù)危機拖累經(jīng)濟復(fù)蘇,但是由于過早的面臨通脹壓力,貨幣供給速度增長幅度不及美國,但是仍然保持擴張的趨勢。全球主要國家均保持寬松的政策,流動性充裕,通脹壓力依然明顯。 經(jīng)濟下行風(fēng)險大。美國PMI指數(shù)連續(xù)2個月下降逼近50分水嶺,GDP季度增長率連續(xù)兩個季度下降。歐洲各國經(jīng)濟增長緩慢,英國、日本幾乎是陷入經(jīng)濟衰退,中國增長速度出現(xiàn)放緩跡象。從目前的各主要地區(qū)及國家的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,全球的經(jīng)濟下行風(fēng)險相當(dāng)大。 如果說未來全球陷入滯漲,隨著經(jīng)濟的衰退,商品及風(fēng)險資產(chǎn)價格在一輪上漲之后會出現(xiàn)泡沫,金融市場會出現(xiàn)崩潰,黃金會成為唯一可以投資的工具,如果后期經(jīng)濟周期陷入蕭條,通脹消失,黃金也將回落。所以說目前滯漲的擔(dān)憂仍然是現(xiàn)階段黃金上漲的主要因素。 短期市場風(fēng)險不確定性較大 近期歐洲風(fēng)險擔(dān)憂積聚,歐元兌美元匯率大幅下挫,逼迫美元大幅升值,突破前期整理區(qū)間,美元的避險性曾一度超過黃金。后期隨著歐洲債務(wù)危機以銀行危機風(fēng)險擔(dān)憂略有下降,黃金一度跌破1800點。上周末歐盟財政會議并沒有如期提出希臘的救助方案,希臘及意大利問題隨時都可能成為市場焦點,同時歐洲銀行流動性問題非常棘手,這種短期市場風(fēng)險的不確定性較大,投資者對避險的要求會較高,對黃金有一定支撐力度。 美聯(lián)儲經(jīng)濟刺激存變數(shù) 本月21日是美聯(lián)儲的議息時間,隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差,市場預(yù)期美聯(lián)儲將出臺進一步的經(jīng)濟刺激計劃,QE3的呼聲空前高漲。如果進一步的推出QE3,在降低市場融資成本的同時,美國核心CPI變化必將繼續(xù)走高所面臨的通脹壓力也是非常大,實際上除了QE3之外,美聯(lián)儲還有其他的方式來刺激經(jīng)濟,“扭轉(zhuǎn)操作”賣短期國債,買長期國債,同樣能降低長期國債的收益率,降低市場的融資成本,得到和QE3相同的效果,避免過高的通脹壓力。如果采取QE3的方式,那么黃金調(diào)整幅度有限;如果是非QE3的刺激政策,那么市場對經(jīng)濟的短期預(yù)期會轉(zhuǎn)好,黃金的調(diào)整幅度可能會加深。 金價短期調(diào)整,長期牛市持續(xù) 筆者認為 |
