美聯(lián)儲(chǔ)可能等到明年年初才縮減購債的預(yù)期影響。不過七天后美聯(lián)儲(chǔ)就將召開下次會(huì)議，仍有部分投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在下周開始縮減購債，因此投資者保持觀望、部分美元空頭按兵不動(dòng)。
對(duì)于匯市后市表現(xiàn)，美銀依然看多美元，認(rèn)為歐元對(duì)美元匯率可能降至2012年4月的低點(diǎn)(1.2746)，甚至降至200日均值(1.2173)。
就近期情況而言，該行認(rèn)為自11月7號(hào)(1.3295)以來的漲幅是對(duì)過多跌幅的暫時(shí)性糾正。從10月25日起，歐元兌美元1.3833的高點(diǎn)以來的下跌表明跌幅趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)，并可能觸及長(zhǎng)達(dá)17個(gè)月的上升通道的下沿(1.3065)。如果匯率跌破1.3694，就說明匯率有走低趨勢(shì)；而如果匯率突破 1.3833就說明該行的看跌觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。
縮減QE板上釘釘，美聯(lián)儲(chǔ)“棄QE后如何保帥”？
與一年前市場(chǎng)討論美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)將擴(kuò)大QE，QE將持續(xù)多久所對(duì)應(yīng)的是，現(xiàn)在市場(chǎng)的懸念已轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)究竟何時(shí)開始縮減QE，縮減QE時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)如何防范風(fēng)險(xiǎn)等上來。
而從近期美元回落的態(tài)勢(shì)看，市場(chǎng)似乎更愿意相信美聯(lián)儲(chǔ)將在明年采取行動(dòng)。不過，有機(jī)構(gòu)目前對(duì)何時(shí)縮減這一問題不以為然。
摩根士丹利(Morgan Stanley)利率策略師Matthew Hornbach就厭倦了市場(chǎng)上有關(guān)“縮減購債”的喋喋不休。他稱，到底是在12月、1月或3月縮減購債不再是什么大事了。每個(gè)人都知道縮減購債終將來臨，具體的時(shí)間點(diǎn)并不是很重要。
相反，他指出，投資者應(yīng)該關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在開始縮減QE時(shí)所做的任何其他事情。在放緩購債步伐時(shí)同時(shí)使用的其他工具。
Hornbach報(bào)告指出，投資者不應(yīng)該再討論縮減QE，應(yīng)該開始探討美聯(lián)儲(chǔ)指引利率的框架可能改變。該行認(rèn)為，縮減QE的具體時(shí)點(diǎn)倒是次要關(guān)注點(diǎn)。要緊的是，美聯(lián)儲(chǔ)是否將下調(diào)失業(yè)率門檻或者提出新的通脹下限與縮減QE結(jié)合使用。這些門檻都關(guān)乎自身信譽(yù)，所以美聯(lián)儲(chǔ)必須了解每種選擇會(huì)怎樣影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)承諾維持寬松的看法。
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)是，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在縮減QE的同時(shí)將失業(yè)率門檻下調(diào)0.5%。該行認(rèn)為，這種情境存在將失業(yè)率門檻大幅下調(diào)1%的風(fēng)險(xiǎn)。
目前美聯(lián)儲(chǔ)稱，在失業(yè)率降至6.5%以前不會(huì)考慮上調(diào)利率。除了摩根士丹利，高盛也預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在縮減QE時(shí)將失業(yè)率門檻下調(diào)至6%。高盛等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這樣一來，即使開始縮減QE，美聯(lián)儲(chǔ)也可以在言論方面制造一些寬松的影響。
美聯(lián)儲(chǔ)下屬克里夫蘭聯(lián)儲(chǔ)本月9日發(fā)布報(bào)告提出，如果美聯(lián)儲(chǔ)將通脹的下限設(shè)為1.75%，配合6.5%的失業(yè)率，就可能推遲一年達(dá)到利率前瞻指引的門檻。
迷茫、猜測(cè)、恐慌、驚
