自1970年金本位被廢止以來，黃金的零售需求就一直顯著的增加，成為影響金價走勢的重要力量。主要因投資者擔(dān)憂其他資產(chǎn)風(fēng)險，買入黃金避險。大部分零售需求都來自于亞洲國家。

　　自2000年以來，零售需求成為影響金價的重要因素。零售需求的不斷增加，解釋了為何金價一直持續(xù)上漲。如果說投資風(fēng)險是黃金需求增長的真正原因，那么對風(fēng)險的厭惡將成為黃金未來走勢的重要因素。也就是說，如果投資者對未來更加擔(dān)憂，金價將持續(xù)的上漲，反之亦然。

　　下圖顯示，黃金投資需求正在減弱，黃金ETF在2012年早期達(dá)到峰值，隨后持續(xù)下滑。黃金ETF與黃金投資需求有很強(qiáng)的正相關(guān)性。

　　有意思的是，在黃金ETFs下滑的同時，黃金的零售需求卻持續(xù)增長，這表明不同類型的投資者對未來看法是不同的。通常黃金ETFs參與者以投機(jī)者居多，通過黃金波動獲取利潤，而黃金實(shí)物黃金投資者通常會買入并長期持有，這意味著這部分投資者對金價的影響將變得越來越小。

　　綜合來看，實(shí)物黃金投資者對過去十多年來的黃金趨勢產(chǎn)生了重要影響，而在未來投機(jī)者可能對金價產(chǎn)生更積極的影響。

本文作者為 金融愛好者M(jìn)atthew Allbee 來自財(cái)經(jīng)網(wǎng)(博客,微博)站 seekingalpha

來源：瑞摩黃金頭條微信號