自1970年金本位被廢止以來(lái)，黃金的零售需求就一直顯著的增加，成為影響金價(jià)走勢(shì)的重要力量。主要因投資者擔(dān)憂(yōu)其他資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)入黃金避險(xiǎn)。大部分零售需求都來(lái)自于亞洲國(guó)家。

　　自2000年以來(lái)，零售需求成為影響金價(jià)的重要因素。零售需求的不斷增加，解釋了為何金價(jià)一直持續(xù)上漲。如果說(shuō)投資風(fēng)險(xiǎn)是黃金需求增長(zhǎng)的真正原因，那么對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡將成為黃金未來(lái)走勢(shì)的重要因素。也就是說(shuō)，如果投資者對(duì)未來(lái)更加擔(dān)憂(yōu)，金價(jià)將持續(xù)的上漲，反之亦然。

　　下圖顯示，黃金投資需求正在減弱，黃金ETF在2012年早期達(dá)到峰值，隨后持續(xù)下滑。黃金ETF與黃金投資需求有很強(qiáng)的正相關(guān)性。

　　有意思的是，在黃金ETFs下滑的同時(shí)，黃金的零售需求卻持續(xù)增長(zhǎng)，這表明不同類(lèi)型的投資者對(duì)未來(lái)看法是不同的。通常黃金ETFs參與者以投機(jī)者居多，通過(guò)黃金波動(dòng)獲取利潤(rùn)，而黃金實(shí)物黃金投資者通常會(huì)買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，這意味著這部分投資者對(duì)金價(jià)的影響將變得越來(lái)越小。

　　綜合來(lái)看，實(shí)物黃金投資者對(duì)過(guò)去十多年來(lái)的黃金趨勢(shì)產(chǎn)生了重要影響，而在未來(lái)投機(jī)者可能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生更積極的影響。

本文作者為 金融愛(ài)好者M(jìn)atthew Allbee 來(lái)自財(cái)經(jīng)網(wǎng)(博客,微博)站 seekingalpha

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