經(jīng)歷了2013年的暴跌之后，貴金屬市場結(jié)束10年牛市，迎來了動(dòng)蕩的2014。全年國際黃金、白銀價(jià)格分別圍繞1100至1400美元區(qū)間和14至22美元區(qū)間震蕩，并再度創(chuàng)出近年來新低。

　　美國經(jīng)濟(jì)在2014年呈現(xiàn)全面復(fù)蘇的態(tài)勢。房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)之前穩(wěn)步增長的趨勢，制造業(yè)結(jié)束長期低迷局面，開始緩慢回升。最引人關(guān)注的勞動(dòng)力市場與上一年反復(fù)波折不同，2014年呈現(xiàn)出幾乎一邊倒的全面復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)使得美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的政策持續(xù)進(jìn)行直至完全結(jié)束。2014年前三季度全球黃金供應(yīng)總量為3147.4噸，較去年同期增長0.2%。其中中國黃金需求大幅減速，珠寶消費(fèi)提前兌現(xiàn)需求之后出現(xiàn)飽和，投資消費(fèi)由于金價(jià)低迷不振，投資者觀望氣氛濃厚。與中國需求大幅回落不同的是，印度需求在今年第三季度爆發(fā)，珠寶首飾需求飆升60%，創(chuàng)下印度第三季度黃金消費(fèi)史上第二高紀(jì)錄。

　　量化寬松政策結(jié)束之后，中短期利空因素暫時(shí)消退，未來需要關(guān)注的是2015年美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議會(huì)否討論明確加息時(shí)間。不過從最近12月的議息會(huì)議來看，至少在明年1月和3月的議息會(huì)議上不會(huì)加息，同時(shí)由于美聯(lián)儲(chǔ)在明年具有投票權(quán)的官員中鴿派占優(yōu)，因而預(yù)計(jì)加息時(shí)間應(yīng)不會(huì)早于明年第二季度。

　　未來伴隨春節(jié)傳統(tǒng)黃金消費(fèi)旺季的來臨，中國消費(fèi)有望回升，將對金銀價(jià)格形成支撐，延續(xù)此前的區(qū)間震蕩走勢。明年二季度之后，由于美國加息時(shí)點(diǎn)臨近，同時(shí)實(shí)物消費(fèi)進(jìn)入淡季，黃金及白銀或?qū)⑦M(jìn)一步跌至1100、15美元之下，向下開啟新的運(yùn)行區(qū)間。