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國際儲備資產(chǎn)調(diào)整潮推高金價(jià) 全球遭遇兩大難題 |
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發(fā)布日期:10-06-30 08:52:18 泉友社區(qū) 新聞來源:中國證券報(bào) 作者: |
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每一次國際貨幣體系的不穩(wěn)定，各國央行和金融機(jī)構(gòu)都會調(diào)整資產(chǎn)配置。這一次歐元危機(jī)，勢必引發(fā)全球央行和金融機(jī)構(gòu)新一輪 的資產(chǎn)配置調(diào)整。布雷頓森林體系倒閉以后，黃金價(jià)格從每盎司35美元上漲到850美元；2002年美元貶值開始，黃金從每盎司300美元 上漲到1100美元；而這一輪歐元危機(jī)才剛剛開始，黃金就從每盎司900美元升到1260美元——如果歐元兌美元匯率下跌到1：1的水平， 黃金價(jià)格有可能會上升到每盎司2000美元以上。 全球貨幣體系遭遇兩大難題 當(dāng)前全球貨幣體系面臨的兩大難題，一個(gè)是美元、歐元的特里芬難題，一個(gè)是人民幣國際化難題。 所謂特里芬難題，以前只是針對美元而言：為了使美元走出美國，美國必須開動(dòng)印鈔機(jī)、創(chuàng)造信用貨幣，免費(fèi)購買其他國家的貨 物，或者到其他國家投資，前者會造成美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，后者會造成資本項(xiàng)目逆差。作為國際貨幣，世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展必然 導(dǎo)致對美元需求的不斷增長，要滿足這一需求，美國必須保持?jǐn)U大國際收支逆差，結(jié)果導(dǎo)致美元貶值；如果美國維持國際收支平衡以 穩(wěn)定美元幣值，就不能滿足國際經(jīng)濟(jì)交易對美元的需求，世界經(jīng)濟(jì)將陷入通縮。 歐元的崛起改變了美元獨(dú)大的局面，使歐盟也具備了“開動(dòng)印鈔機(jī)買別國貨物或資產(chǎn)”的資格。同樣，歐元也將必然遭遇特里芬 難題：要么歐盟擴(kuò)大逆差、歐元貶值，要么把國際貨幣發(fā)行更多地讓給美國，否則世界通縮。 短期來看，歐洲債務(wù)危機(jī)會造成歐元貶值和美元強(qiáng)勢；長期來看美元的強(qiáng)勢也不能維持。 歐盟27國經(jīng)濟(jì)差異和政策協(xié)調(diào)的難度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐盟剛成立時(shí)的15國時(shí)期。歐洲未來幾年只有1%左右的經(jīng)濟(jì)增長率，這會弱化人 們對歐元的信心。歐洲債務(wù)危機(jī)徹底暴露了歐盟經(jīng)濟(jì)的脆弱性，為了應(yīng)對危機(jī)所采取的各國財(cái)政緊縮和歐元增發(fā)勢必進(jìn)一步降低歐元 的購買力，再加上美國對歐元的刻意打壓，未來三至五年歐元將長期低迷不振，兌美元匯率甚至可能跌到1：1的水平。 美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)結(jié)束了里根時(shí)代開始的長達(dá)25年的經(jīng)濟(jì)繁榮長周期，目前的復(fù)蘇僅僅是金融恢復(fù)造成的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新的長期經(jīng) 濟(jì)增長動(dòng)力并未出現(xiàn)。連續(xù)20多年的持續(xù)貶值已經(jīng)使全球認(rèn)清了美元的本質(zhì)，雖然人們依然接受美元進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)結(jié)算，但是前些年 因?yàn)槌钟写罅棵涝獌涠馐芫揞~購買力損失的國家和金融機(jī)構(gòu)在儲備資產(chǎn)配置上會越來越謹(jǐn)慎。歐元的危機(jī)并不能使美元恢復(fù)以前 的全球霸權(quán)地位。 在兩大貨幣遭遇特里芬難題的背景下，國際貨幣體系多 |
