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解密黃金ETF |
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發(fā)布日期:10-11-03 08:44:07 泉友社區(qū) 新聞來源:上海證券報(bào) 作者: |
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向?qū)嵨稂S金的黃金ETF來說，盡管該種ETF的收益必定等同于實(shí)物黃金收益，但由于資產(chǎn)組合全部為黃金，一般需要賣出黃金來滿足日常的流動(dòng)性需求。因此，部分黃金ETF也允許現(xiàn)金申購(gòu)贖回。
三、黃金ETF的運(yùn)作模式 對(duì)于黃金ETF的投資者來說，購(gòu)買的每份黃金ETF份額均有實(shí)物黃金保證，而實(shí)物黃金一般存放在大型商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。 （一）黃金ETF的管理模式 目前主流的黃金ETF都采用信托的模式組建，基金的組織結(jié)構(gòu)包括三方：發(fā)起人、受托人和保管人，三方的責(zé)權(quán)遵照信托契約執(zhí)行。一般而言，由發(fā)起人設(shè)立信托，并按照信托方式向投資者發(fā)售受益憑證，該受益憑證即代表該信托的財(cái)產(chǎn)權(quán)利(扣除相關(guān)基金稅費(fèi)后)。受托人則負(fù)責(zé)日常的基金運(yùn)作管理，保管人保管黃金金錠或金條，合法授權(quán)的參與機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)黃金實(shí)物的申購(gòu)與贖回。 此外，為方便基金運(yùn)作，黃金ETF通常會(huì)指定市場(chǎng)代理商為其服務(wù)。其主要職責(zé)包括：為基金持續(xù)制定市場(chǎng)開發(fā)計(jì)劃、進(jìn)行基金戰(zhàn)略研究等。例如，道富黃金信托的市場(chǎng)代理由美國(guó)道富環(huán)球市場(chǎng)公司擔(dān)任。 （二）黃金ETF的申購(gòu)和贖回 通常黃金ETF在一級(jí)市場(chǎng)的最小申購(gòu)和贖回單位為10萬份基金份額，一般只有符合一定條件的機(jī)構(gòu)才有能力對(duì)黃金ETF進(jìn)行申購(gòu)和贖回，稱之為授權(quán)參與機(jī)構(gòu)或者注冊(cè)參與券商。具有一級(jí)市場(chǎng)參與資格的注冊(cè)參與券商主要以符合交割標(biāo)準(zhǔn)的黃金辦理黃金ETF申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)。 �。ㄈS金ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制和套利機(jī)制 機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者可以通過經(jīng)紀(jì)公司參與二級(jí)市場(chǎng)交易。一方面，當(dāng)黃金ETF的價(jià)格高于其資產(chǎn)凈值時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者將會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)黃金ETF份額，然后在二級(jí)市場(chǎng)以高于資產(chǎn)凈值的價(jià)格賣出以賺取價(jià)差；另一方面，當(dāng)黃金ETF的價(jià)格低于其資產(chǎn)凈值時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者則會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)以低于資產(chǎn)凈值的價(jià)格大量買進(jìn)黃金ETF，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回黃金資產(chǎn)獲利。市場(chǎng)套利行為最終會(huì)促使黃金ETF一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格趨于一致。 （四）黃金交割標(biāo)準(zhǔn) 為確保投資者的利益不受損失，黃金ETF申購(gòu)和贖回的黃金必須遵守一定的交割標(biāo)準(zhǔn)，目前全球主要的黃金ETF交割的金條質(zhì)量必須嚴(yán)格符合由倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）所頒發(fā)的《金銀條合格交割條例》（The Good Delivery Rules for Gold and Silver Bars）。金條以金衡制盎司（Troy ounce）為基本單位，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）可交割金條標(biāo)準(zhǔn)要求每根金條質(zhì)量在350至430金衡制盎司之間，一般為400盎司，品質(zhì)要求最低成色為 |
