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政策與周期錯配 金價重估深化 |
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發(fā)布日期:10-12-28 08:42:33 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日報 作者: |
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滯后于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的問題。正是由于失業(yè)率與經(jīng)濟(jì)周期的不匹配以及政策盯住失業(yè)率情況的存在，導(dǎo)致了美國政策在經(jīng)濟(jì)政策的執(zhí)行過程中常常出現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)實際需求不一致的問題。從美聯(lián)儲采取QE2的初衷來看，毫無疑問是為了挽回高企的失業(yè)率、提振經(jīng)濟(jì)的增長，同時也為保證奧巴馬的政局地位爭取更多的選票。但是從效果上看，QE2的執(zhí)行無疑將為未來美國的貨幣泛濫流下更為嚴(yán)重的隱患。由于美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的狀態(tài)基本已經(jīng)得到確認(rèn)，消費者信心、居民收入、零售銷售等反映社會消費需求的指標(biāo)均有不同程度的好轉(zhuǎn)。雖然美聯(lián)儲通過向銀行超額存款準(zhǔn)備金支付高額的利息，保證了QE1以及QE2產(chǎn)生巨額的資金停留在銀行體系內(nèi)部，但是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程不斷深化，資金投資于實體經(jīng)濟(jì)所獲取的利潤逐漸上升，銀行的信貸意愿將會得到較大提升，而這也意味著銀行無法繼續(xù)充當(dāng)容納流動性的蓄水池，美國經(jīng)濟(jì)流動性泛濫的時刻也就到來了。而對于金市而言，這意味著黃金將迎來又一次的價格重估。而筆者前文所提及的復(fù)雜性則來源于美元指數(shù)對金價錯位的壓力。在實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與流動性過剩的背景下，美元走勢無疑面臨一定的反復(fù)，未來一年美元整體處于76至89區(qū)間振蕩是大概率事件，在美元走強的情況下，黃金重估的速度必然受到影響，進(jìn)而可能在中期表現(xiàn)出某種相對于真實價值的低估，而在美元走弱的情況下，黃金重估的速度將會得到提升，由此可能表現(xiàn)出相對于真實價值的高估。但是總體上，無論錯位如何擾動，金價向上的重估終究能夠得到支撐。
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