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美聯(lián)儲(chǔ)再控金市 |
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發(fā)布日期:12-04-16 16:07:44 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:證券市場(chǎng)周刊 作者:張尚斌 |
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將是一個(gè)好時(shí)機(jī)。而且，目前的黃金牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)20世紀(jì)70年代。 我們不妨來(lái)對(duì)比一下： 首先，現(xiàn)在比當(dāng)時(shí)債務(wù)更多。黃金是債務(wù)的函數(shù)，如果沒(méi)有其他資產(chǎn)可以用作償付，那么黃金的經(jīng)濟(jì)目的就是為了平衡債務(wù)。決策者不愿意調(diào)整，只想著如何印錢(qián)，并創(chuàng)造更多的債務(wù)。下面的圖表說(shuō)明了美國(guó)公共債務(wù)，現(xiàn)在顯然比20世紀(jì)70年代的黃金牛市期間債務(wù)大得多。 當(dāng)然，這只是一個(gè)美國(guó)公共債務(wù)的數(shù)字，不包括私人債務(wù)，更不包含整個(gè)世界的債務(wù)。其實(shí)世界各地皆是如此。正如美國(guó)的貨幣體系，其依賴(lài)信貸而存在，這樣一個(gè)系統(tǒng)必然是會(huì)創(chuàng)造越來(lái)越多的債務(wù)。在20世紀(jì)70年代的黃金牛市只是對(duì)貨幣體系缺陷的一次警告，但是新世紀(jì)的金融危機(jī)以來(lái)，貨幣體系又重新出現(xiàn)了裂紋，按現(xiàn)在的債務(wù)水平，整個(gè)系統(tǒng)都是資不抵債。 因此，當(dāng)下的債務(wù)問(wèn)題比20世紀(jì)70年代黃金牛市時(shí)要嚴(yán)重太多。 其次，當(dāng)前的危機(jī)是全球性的。和20世紀(jì)70年代黃金牛市不同的是，當(dāng)前的危機(jī)是全球性的。歐洲、日本、英國(guó)和美國(guó)都陷入債務(wù)泥潭。事實(shí)上，由于超高債務(wù)水平和低迷的增長(zhǎng)環(huán)境，下一個(gè)最可能發(fā)生大規(guī)模債務(wù)危機(jī)的是日本，從而會(huì)使資金大量涌入美國(guó)股市和黃金市場(chǎng)。 而在20世紀(jì)70年代，危機(jī)基本上局限于美國(guó)境內(nèi)，由于目前的債務(wù)危機(jī)是全球性的，這意味著來(lái)自世界各地的資本都將進(jìn)入黃金池。因此，黃金的牛市將更加壯觀。 第三，債券收益率目前很低。現(xiàn)在和20世紀(jì)70年代相比，最大的差別就是當(dāng)前債券收益率非常低。對(duì)比20世紀(jì)70年代，那時(shí)候的10年期國(guó)債收益率約在6%以上，且在持續(xù)上升，如圖所示。 收益率低，意味著債券市場(chǎng)對(duì)資本的競(jìng)爭(zhēng)日益落后于黃金。鑒于這些國(guó)家仍然在瘋狂進(jìn)行赤字開(kāi)支，提高利率將被證明是一個(gè)危險(xiǎn)的策略，因?yàn)樗鼤?huì)增加政府的利息負(fù)擔(dān)，就像希臘那樣，政府會(huì)更無(wú)力償債。收益率，也讓資本追逐的更高收益的投資方式，如到高股息股票和黃金，美國(guó)一些黃金股增加股息就是很聰明的舉措。 相比20世紀(jì)70年代所做的那樣，黃金上漲的理由要更充分，在那些日子里，黃金由35美元上漲至850美元——增加了24倍。如果我們把2001年的250美元的價(jià)格作為牛市起始點(diǎn)（各國(guó)央行也從此開(kāi)始不斷注入流動(dòng)性），上漲24倍，金價(jià)就將達(dá)到6000美元。另外，經(jīng)過(guò)2011年9月份1900美元的高峰之后，市場(chǎng)做多的投機(jī)情緒已經(jīng)降了下來(lái)，剩下的更多是真實(shí)的需求。 金價(jià)上漲的破壞者 首先，債務(wù)核銷(xiāo)會(huì)打擊黃金市場(chǎng)，如冰島已在進(jìn)行的一樣，可以消弭債務(wù)問(wèn)題，從而使黃 |
