近期，美國強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)打壓黃金的避險需求，大型ETF遲遲不愿增持，令金價難以向上突破。中長期展望，美歐經(jīng)濟體已進入危機后的第三年，復(fù)蘇進程將變得更加牢固，尤其是美國，其經(jīng)濟良性增長，將帶動美元走強，加之中國政策可能過度緊縮，都會壓制金價。即使通脹預(yù)期仍彌漫市場，投資者也需購置看跌期權(quán)進行有效保護。
短期金價向上突破動能弱
2011年以來的幾個交易日，金價出現(xiàn)大幅回落，COMEX黃金期貨主力合約最大下跌70.43美元/盎司，幅度達5%，主要是因為市場對美國經(jīng)濟預(yù)期樂觀。近期公布的美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）2010年12月制造業(yè)指數(shù)從11月的56.6升至57，連續(xù)17個月增長。11月份的工廠新訂單也增長0.7%，強勁的數(shù)據(jù)打壓黃金的避險吸引力。
經(jīng)濟基本面影響大型資金的操作，截至2011年1月7日，全球最大的黃金上市交易基金——SPDR Gold Trust黃金持有量降至2010年6月初以來最低的1271.16噸，其持倉量在6月29日觸及紀錄高位1320.44噸。
另外，Bloomberg統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年6月底至2011年1月3日，SPDR Gold Trust基金總股數(shù)下跌2.8%，走勢悖離了2007年來的趨勢，原本金價和股數(shù)漲勢是一致的，一定程度上也預(yù)示短期金價后繼無力。失去大型資金的推動，金價技術(shù)圖形已顯露頭肩頂形態(tài)，但投資者也不能簡單的通過技術(shù)分析決定操作，仍需動態(tài)跟蹤宏觀基本面變化。
長期展望，利空因素已在醞釀
長期而言，金價走勢仰賴于美歐實體經(jīng)濟復(fù)蘇程度。一旦實體經(jīng)濟較快增長，企業(yè)和個人的真實信貸需求也將增加，進而帶動資金需求，刺激利率走高，這樣將抑制通脹預(yù)期和資產(chǎn)價格，金價則會受到壓制。相反，金價仍有攀升動能。自2008年金融危機爆發(fā)以來，美歐經(jīng)濟體復(fù)蘇已進入第三個年度，復(fù)蘇特征也在發(fā)生變化：如果說2009年它們“艱難地幸存”下來、2010年的復(fù)蘇仍“備受懷疑”，畢竟當時歐債危機未找到有效解決方案以及美國經(jīng)濟持續(xù)低迷，那么2011年的復(fù)蘇將變得“更加牢固”。經(jīng)濟實體的復(fù)蘇會影響相關(guān)幣種的升貶，目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強于歐洲，美元走強將壓制金價，而之前美元、歐元競相貶值的現(xiàn)象會隨著經(jīng)濟體的良性復(fù)蘇而結(jié)束。
以中國為代表的新興經(jīng)濟體仍偏重于外向型發(fā)展，其增長情況很大程度上取決于美歐復(fù)蘇。美國、歐元區(qū)、日本和英國經(jīng)濟復(fù)蘇對新興經(jīng)濟體的好處巨大，畢竟這四大經(jīng)濟體的合并年產(chǎn)值就高達34萬億美元。這里，我們更需要注意的是，中國經(jīng)濟增長的可能放緩，已引發(fā)投資者對于大
