到70%。一旦出現(xiàn)問題，歐盟(EU)、歐洲央行(ECB)、國際貨幣基金組織(IMF)救援三方估計也回天乏術(shù)。歐元集團主席容克周三(11月16日)表示，德國債務(wù)水平令人擔(dān)憂，該國債務(wù)規(guī)模甚至高于西班牙，只是沒人愿意了解�？梢姎W債危機將在未來幾周繼續(xù)蔓延，而新一輪美元的漲勢似乎也應(yīng)該漸近加速階段，大宗商品與資本市場將面臨首當(dāng)其沖的考驗。而黃金在歐洲銀行者尚未急于收回流動性提高資本充足率前，還將在避險情緒提振下走高。
基本金屬和資本市場市場等風(fēng)險市場會首先受到考驗，近期已體現(xiàn)出這樣的態(tài)勢，歐美股市和大宗商品首先掉頭下行。從近日美國部分銀行拋售中國商業(yè)銀行股票回收資金可以看出，銀行業(yè)提高資本充足率的流動性回收序幕已經(jīng)拉開，只是首先在風(fēng)險市場中展開行動。我們認(rèn)為對黃金市場的沖擊會延后，最終沖擊應(yīng)該也是難以避免的。故我們近期一直強調(diào)，目前金市僅存階段性機會，不會形成很好的中期戰(zhàn)略機會。但本周金市調(diào)整之后，在歐債危機憂慮題材漸濃，卻又不到歐洲銀行業(yè)者加速回收流動性的背景下，金價有望再度轉(zhuǎn)強，但我們不要對其強勢抱有過高預(yù)期。
從基金的交易行為分析
通過近兩個月對對沖基金在外匯市場中的運作持續(xù)跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，我們一直強調(diào)美元必將延續(xù)中期強勢，不僅從基金的資金流向布局分析會得出這樣的觀點，更主要是美元的走強符合美國中期意愿�；诮�(jīng)濟疲軟和就業(yè)形勢的擔(dān)心，美國極可能在扭轉(zhuǎn)操作后推出QE3以進一步刺激經(jīng)濟復(fù)蘇和拉動就業(yè)。QE3后必然形成美元貶值，但如果在QE3之前將美元推升至相對高位，并進一步將股市等風(fēng)險市場打壓至相對低位。那么QE3后，美元的貶值空間由于已提前營造，不致于對美元信用形成超預(yù)期打壓，股市等其它風(fēng)險市場在底部上行，人人看到美國QE3帶來的賺錢效應(yīng)，執(zhí)行QE3受到的全球輿論壓力會小很多。而目前歐債危機的加劇為美元的走強也營造了相應(yīng)的環(huán)境條件。
上周對沖基金在美元場外體現(xiàn)出相對較強的多頭增持意愿，而場內(nèi)多頭有所減持，但力度不大。我們預(yù)計，階段性美元后市看漲可能極大，但似乎基金主力對美元上漲的節(jié)奏有所推后，即目前作多美元處于隱忍待發(fā)態(tài)勢，可能在靜候來自歐元區(qū)債務(wù)危機加劇消息的配合。
上周對沖基金在黃金市場場內(nèi)的買盤一如我們預(yù)期地加強，但相對意外的是場外買盤也再度有所加強。而我們原本預(yù)期在場內(nèi)買盤加強的同時，基金會逢高兌現(xiàn)場外獲利，但上周還沒有看到此跡象，這說明后市金價存在進一步走高可能。。此外，盡管上周銀價表
