中金網(wǎng)10月09日訊，今年貴金屬價(jià)格的回升以及黃金、白銀礦業(yè)股的突然飆升讓很多人相信，貴金屬新一輪的牛市開始了。而本周的殘酷打擊讓很多人如置地獄，對(duì)牛市產(chǎn)生強(qiáng)烈質(zhì)疑。

　　DollarCollapse專欄作家 John Rubino撰文稱，最新的黃金持倉(cāng)報(bào)告（COT）暗示，我們都應(yīng)該放松。所有的東西幾乎都是根據(jù)一本適用了幾十年的“腳本”在運(yùn)行。而該“腳本”上將黃金的快樂時(shí)光指到了明年年初。

　　這份黃金持倉(cāng)報(bào)告是黃金和白銀期貨合約大玩家將要做的事情的一個(gè)很好的快照。貴金屬市場(chǎng)中有兩個(gè)主要群體：1.那些將金屬變成硬幣、珠寶、以及工業(yè)產(chǎn)品的絕大多數(shù)大銀行和大企業(yè)。2.押注價(jià)格波動(dòng)的投機(jī)客。前者總是在愚弄后者，讓其在價(jià)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)處判斷錯(cuò)誤。

　　也就是說，投機(jī)客們通常在頂點(diǎn)建立多頭頭寸，在底部建立空頭頭寸。因此，你可以通過觀察投機(jī)客們的押注和假設(shè)來判斷未來幾個(gè)月的價(jià)格走向。當(dāng)投機(jī)客興奮時(shí)，他們是錯(cuò)誤的。下面的圖表可以說明這一點(diǎn)。你只需要認(rèn)真觀察下面的紅線，它代表了投機(jī)客。當(dāng)紅線上升時(shí)（通常會(huì)比較長(zhǎng)），價(jià)格將下跌。反之亦然。

　　今年，紅線已經(jīng)走了非常長(zhǎng)，這也解釋了貴金屬價(jià)格和礦業(yè)股票的快速?gòu)?fù)蘇，也就是投機(jī)者嵌入進(jìn)來了。根據(jù)上面的理論，當(dāng)然會(huì)有一個(gè)最終的校正階段，這就是上周以及本周發(fā)生的事。所以，上周發(fā)生的事是可以預(yù)料的。雖然這是在黃金上漲了好幾個(gè)月之后。順便說一句，COT報(bào)告的特點(diǎn)就是，大方向判斷的準(zhǔn)，但對(duì)于時(shí)機(jī)的判斷顯然不可靠。

　　因此，我們已經(jīng)知道了黃金這一波大的修正到底是怎么發(fā)生的了。現(xiàn)在，我們?cè)倏纯催@個(gè)指標(biāo)判斷這波修正一般而言什么時(shí)候?qū)��?huì)結(jié)束。以下是每周黃金和白銀的COT報(bào)告：

　　注意，投機(jī)者正在削減多頭頭寸，而大銀行和大企業(yè)這樣的機(jī)構(gòu)投資者卻在縮減空頭頭寸。以下是用相同的數(shù)據(jù)用百分比所表示出來。

　　從表格上來看，兩大群體都在朝著一個(gè)正確的方向前進(jìn)，從而為貴金屬價(jià)格創(chuàng)建底部。如果他們繼續(xù)筑底，最后，機(jī)構(gòu)投資者將建立多頭頭寸，而投機(jī)者們則繼續(xù)空頭頭寸。一旦價(jià)格開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，投機(jī)者后知后覺，開始拋掉空頭頭寸，匆匆建立黃金多頭頭寸，然后將價(jià)格抬高。而在這個(gè)過程中，越晚拋恐的投機(jī)者就成了犧牲品。

　　目前，大銀行和大公司等機(jī)構(gòu)比投機(jī)者在了結(jié)頭寸上稍微積極，這意味著不確定性還很大。并且，兩個(gè)群體都沒有像周二暴跌時(shí)那么激進(jìn)，這意味著還沒有到底。

　　從本周的殘酷表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)下周的持倉(cāng)報(bào)告可以為下一步更大的動(dòng)作給出更明確的方向。下周，投機(jī)者們將會(huì)減少更多的多頭頭寸。因此，下周五（10月14日），我們對(duì)于是否已經(jīng)接近底部將由更明晰的認(rèn)識(shí)。

　　實(shí)際上，黃金以及礦業(yè)股票的“大屠殺”是一個(gè)巨大的買入機(jī)會(huì)。因?yàn)檫@場(chǎng)大屠殺只是一次“清除計(jì)劃”，而最終它會(huì)結(jié)束。

　　目前的大基本面，包括負(fù)利率環(huán)境、大規(guī)模的政府赤字以及私人部門的債務(wù)不斷增加，銀行或者信用危機(jī)的早期跡象隨處可見。而這對(duì)黃金而言絕對(duì)是上漲的最肥沃養(yǎng)料。誰(shuí)知道呢，這次黃金大修正可能是最后的買進(jìn)機(jī)會(huì)。

　　總結(jié)來說，目前黃金仍會(huì)繼續(xù)尋底，在散戶紛紛看空之際，就是即將上漲之時(shí)。

來源：中金網(wǎng)