持續(xù)的資本外流和中美利差的收窄將會(huì)進(jìn)一步對(duì)人民幣構(gòu)成壓力，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格也難以出現(xiàn)大幅上漲。對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，可適當(dāng)關(guān)注以人民幣計(jì)價(jià)的美元資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

　　最近一周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，整體符合預(yù)期，并無(wú)太多意外。

　　制造業(yè)活動(dòng)仍然疲軟：9月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的0.2%，8月數(shù)值也被下修為持平；核心零售銷售環(huán)比下滑0.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期的下滑0.1%，8月份亦為下跌0.1%。

　　不過(guò)，通脹、就業(yè)及消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好：9月未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比持平，盡管低于8月數(shù)值，但好于預(yù)期的下滑0.1%；未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的核心CPI同比增長(zhǎng)1.9%，好于預(yù)期，是自去年5月以來(lái)的最大增幅，并且接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。同時(shí)，美國(guó)截至10月10日當(dāng)周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少0.7萬(wàn)人，至25.5萬(wàn)人，低于預(yù)期的27萬(wàn)人，是自1973年以來(lái)的單周最低水平。10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)也意外上升至92.1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期和前值。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，繼本月初的非農(nóng)數(shù)據(jù)意外爆冷后，近期美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)沒(méi)有再度惡化，通脹水平企穩(wěn)，消費(fèi)者信心上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未脫離復(fù)蘇軌道。

　　美聯(lián)儲(chǔ)兩位官員——紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特日前先后發(fā)表講話，他們強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)點(diǎn)將會(huì)視整體的經(jīng)濟(jì)框架而定，美國(guó)貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部并沒(méi)有此前市場(chǎng)傳言的那么分歧巨大。結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的不確定性仍然很高。

　　截至10月16日當(dāng)周，全球主要資本市場(chǎng)維持振蕩態(tài)勢(shì)，除中國(guó)股市、原油及黃金市場(chǎng)外，大部分資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度都未超過(guò)1%。其中，上證指數(shù)和黃金是截至10月16日當(dāng)周收益最好的品種，其周漲幅分別為6.54%和1.8%，而原油價(jià)格則再度轉(zhuǎn)跌，當(dāng)周跌幅超過(guò)3%。

　　10月19日，中國(guó)公布的2015年第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)6.9%，略微高于市場(chǎng)預(yù)期中值，但卻是自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)首次跌破7%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的下行壓力。分項(xiàng)指標(biāo)顯示，今年前三季度，農(nóng)業(yè)、工業(yè)生產(chǎn)增速緩中趨穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資增速回落，全國(guó)房屋新開工面積同比下降12.6%，銷售面積同比增長(zhǎng)7.5%，且比上半年增長(zhǎng)3.6%，房地產(chǎn)行業(yè)仍然處于去庫(kù)存化的進(jìn)程中。此外，前三季度中國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲1.4%，雖然比上半年高0.1%，但物價(jià)水平仍然偏低，通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間內(nèi)中國(guó)央行可能會(huì)再度降息一次，近期國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率持續(xù)下跌，也已經(jīng)從某種程度上反映出未來(lái)中國(guó)貨幣政策的走勢(shì)。

　　除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之外，人民幣匯率同樣引發(fā)關(guān)注。本周初中國(guó)央行再度下調(diào)人民幣兌美元中間價(jià)，盡管11月份人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)是大概率事件，但持續(xù)的資本外流和中美利差的收窄將會(huì)進(jìn)一步對(duì)人民幣構(gòu)成壓力，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格也難以出現(xiàn)大幅上漲。對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，可適當(dāng)關(guān)注以人民幣計(jì)價(jià)的美元資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。

　　歐洲央行的利率會(huì)議和美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是本周需要關(guān)注的另外兩個(gè)主題。由于歐元區(qū)通脹水平持續(xù)下降，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐洲央行將在本周會(huì)議上采取行動(dòng)。筆者認(rèn)為，歐元區(qū)進(jìn)一步降息只是時(shí)間問(wèn)題，但本周可能仍然會(huì)按兵不動(dòng)，對(duì)美元來(lái)說(shuō)這不是好消息。不過(guò)，如果美國(guó)的房產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，可能會(huì)為美元帶來(lái)一些買盤，但是美元指數(shù)短期內(nèi)很難擺脫維持了半年多的高位寬幅振蕩走勢(shì)。

來(lái)源：中國(guó)黃金網(wǎng)