全球經(jīng)濟(jì)的一次過熱和過冷，兩次使金價(jià)躍至千元之上。長(zhǎng)期看，金價(jià)牛市格局不變。
首先，經(jīng)濟(jì)低迷、商品大跌使得保值投資品種黃金的需求大幅上升�！皝y世買黃金”，無論是通貨膨脹或緊縮，黃金都能維持購(gòu)買力。
黃金價(jià)格運(yùn)行的周期獨(dú)立于商業(yè)周期，正是黃金對(duì)沖極端經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的本質(zhì)體現(xiàn)。2008年上半年黃金價(jià)格達(dá)到1000美元/盎司之上，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)世界經(jīng)濟(jì)過熱（物價(jià)指數(shù)超過各國(guó)央行警戒線）；現(xiàn)在黃金價(jià)格再次蒞臨1000美元/盎司，則是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)過冷。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月20日全球最大黃金ETF的SPDR Gold Shares年內(nèi)第20次增持至1028.98噸的紀(jì)錄新高。至2008年，SPDR黃金ETF持有量為780.23噸，較2007年的627.88噸增持152.35噸。進(jìn)入2009年至今，僅僅一個(gè)半月時(shí)間，SPDR黃金ETF就已經(jīng)增持248.75噸，是2008年增持量的1.6倍，年內(nèi)增幅高達(dá)32%。
其次，金價(jià)走勢(shì)與原先“美元漲，黃金跌”、“原油漲，黃金漲”的傳統(tǒng)模式背離，顯示出背后因素愈加復(fù)雜。現(xiàn)階段，黃金投資性需求的高低成為決定黃金價(jià)格起落主要因素，而市場(chǎng)投機(jī)性資金的參與也成為影響因素之一。近來，黃金與美元同向上漲甚至盤中同時(shí)下跌，顯示出回流美元資產(chǎn)的資金正進(jìn)入黃金市場(chǎng)尋求金價(jià)與美元同時(shí)上漲的雙重收益。而一旦美元停止上漲，這些短期資金很有可能撤離黃金市場(chǎng)。
再次，長(zhǎng)期看，美元貶值不可避免，油價(jià)也會(huì)重新上漲，黃金終將回到“美元跌，黃金漲”、“原油漲、黃金漲”的格局中。美國(guó)為救市大規(guī)模舉債，無非是多印美元。大量美元入市，導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，通貨膨脹將不可避免的到來。美國(guó)為緩解財(cái)政赤字，讓美元貶值是應(yīng)有之舉。黃金作為抗通貨膨脹的硬通貨，將會(huì)成為投資者對(duì)抗美元貶值的選擇。而到時(shí)一些國(guó)家不可排除將儲(chǔ)備更多黃金以及資源性物質(zhì)，官方儲(chǔ)金也會(huì)助推金價(jià)長(zhǎng)期走牛。原油作為不可再生資源，隨著經(jīng)濟(jì)的升溫將不可避免地出現(xiàn)上漲。油價(jià)的上漲將對(duì)黃金走牛形成支撐。
