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　最近股市下跌，商品期貨也不斷下跌，國(guó)債收益率又太低，企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提高、價(jià)格暴跌，究竟理財(cái)投資什么好呢？于是又有不少人想到了“盛世古董，亂世黃金”，很多人詢(xún)問(wèn)筆者，“該如何投資紙黃金？或者買(mǎi)實(shí)物黃金你看可以嗎？”

　　黃金究竟是什么？它的使用價(jià)值其實(shí)非常有限，最大的用途就是儲(chǔ)存起來(lái)，作為“窖藏貨幣”。
 
 
在金本位貨幣制度下，需要很多黃金作為發(fā)行貨幣的儲(chǔ)備，而紙幣與黃金脫鉤之后，黃金需求量銳減，已失去了貨幣功能，只是在每次通貨膨脹嚴(yán)峻的時(shí)候，人們又想到它的保值功能。

　　最近大宗商品大幅度暴跌，通貨緊縮現(xiàn)象很明顯，黃金卻出現(xiàn)了上漲。這是因?yàn)榻鹑谖C(jī)發(fā)生之后，基本金屬和原油等大宗商品作為工業(yè)原料，被認(rèn)為有效需求下降，價(jià)格直線(xiàn)下跌，而黃金作為避險(xiǎn)品種被購(gòu)買(mǎi)和儲(chǔ)藏起來(lái)。無(wú)論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)黃金近期都很強(qiáng)勁，于是有不少人動(dòng)了購(gòu)買(mǎi)紙黃金或?qū)嵨稂S金的念頭。但實(shí)際上黃金不可能只漲不跌，當(dāng)前金價(jià)仍處歷史高位，不僅不能起到避險(xiǎn)作用，反而有暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，有以下兩個(gè)理由說(shuō)明目前黃金風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　第一，美元的上漲不是反彈，它具有持續(xù)走強(qiáng)能力。美國(guó)是此次金融危機(jī)發(fā)源地，本來(lái)市場(chǎng)預(yù)期大家對(duì)美元失去信心，美國(guó)發(fā)行的國(guó)債最終會(huì)導(dǎo)致本國(guó)通貨膨脹，而現(xiàn)在看來(lái)美國(guó)國(guó)債相當(dāng)熱銷(xiāo)，因?yàn)榧词拱彦X(qián)存在銀行里都有銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，所以美國(guó)人、各種對(duì)沖基金以及外國(guó)政府都只能大量購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債，這是目前資金最安全的保存方法了。黃金和美元反向波動(dòng)，美元走強(qiáng)之后，對(duì)黃金有抑制作用。

　　第二，黃金和石油有一個(gè)長(zhǎng)期比價(jià)關(guān)系，一般平均值在于1：8，即每盎司黃金可以換8桶原油。從歷史上看，這個(gè)比例最高極限位置在1：12，而現(xiàn)在黃金和石油的比價(jià)關(guān)系在1：12已經(jīng)維持了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。從石油和黃金的使用價(jià)值角度看，這個(gè)比例一定會(huì)下降，也就是說(shuō)如果石油的下跌屬正常的話(huà)，那么黃金被遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估了。

　　因此，現(xiàn)在不僅不是購(gòu)買(mǎi)紙黃金或?qū)嵨稂S金的時(shí)候，而且最好還要賣(mài)出黃金，因?yàn)辄S金實(shí)在是太貴了。