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白銀的十年大牛市真的被終結(jié)了嗎 |
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上一周?chē)?guó)際大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)全面下跌，唯有美元保持高位強(qiáng)勢(shì)。未來(lái)美元還會(huì)不會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)演繹？對(duì)大宗商品市場(chǎng)，特別是貴金屬市場(chǎng)會(huì)不會(huì)帶來(lái)牛市終結(jié)？對(duì)市場(chǎng)持有悲觀預(yù)期的市場(chǎng)研究者已經(jīng)宣稱(chēng)，十年黃金大牛市的大宗商品市場(chǎng)因?yàn)槊涝淖邚?qiáng)，因?yàn)橹袊?guó)等需求因素的下降已經(jīng)宣告被終結(jié)。 投資市場(chǎng)總是有兩面性，悲觀的人看到悲觀的預(yù)期，樂(lè)觀的人看到樂(lè)觀的預(yù)期。從兩個(gè)方面看，明年的大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)不會(huì)那么悲觀的，一個(gè)是美元走勢(shì)，一個(gè)是中國(guó)的需求。 美元作為全球性的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，霸主貨幣，具有兩面性。 一方面全球性的為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)，采取了超低利率的貨幣政策環(huán)境，美元的宏觀貨幣政策環(huán)境更是如此，基本上真實(shí)利率在零附近，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇短期雖有樂(lè)觀預(yù)期，但是明年的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇基本上可以被排除。美國(guó)的消費(fèi)、房地產(chǎn)、貿(mào)易三駕馬車(chē)，如果明年經(jīng)濟(jì)要強(qiáng)勁復(fù)蘇，唯有出口強(qiáng)勁才有可能，但是經(jīng)濟(jì)特別是出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)跟強(qiáng)勢(shì)美元是沖突的。另外，如果歐債危機(jī)繼續(xù)在明年的一二季度往深度演繹，特別是歐洲的銀行業(yè)資不抵債如果如果無(wú)解的話(huà)，那么將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)，歐債危機(jī)嚴(yán)重情況下將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)百分點(diǎn)以上，那么到時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將不得不考慮再度開(kāi)足馬力印鈔，再度印鈔實(shí)施第三輪量化寬松貨幣政策。特別是，從美國(guó)的債務(wù)情況看，美國(guó)當(dāng)前的債務(wù)水平已經(jīng)很高了，也只有二次世界大戰(zhàn)前的一段時(shí)間美國(guó)有類(lèi)似的如此高的債務(wù)占據(jù)GDP比重，當(dāng)時(shí)采用的是緊縮政策，現(xiàn)在的美國(guó)不可能采用緊縮政策，因?yàn)楝F(xiàn)在的美元已經(jīng)是全球性的霸主貨幣，要想還錢(qián)，支付債務(wù)只需要做一件事情，就是多買(mǎi)幾臺(tái)印鈔機(jī)多印刷一些美元而已。這個(gè)使得美國(guó)不存在債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，多印鈔只有主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)，這樣不符合借貸的經(jīng)濟(jì)邏輯，唯一的風(fēng)險(xiǎn)就是美元失去霸主地位。 同樣地高債務(wù)在歐洲則演化為一場(chǎng)馬拉松式的歐債危機(jī)，而且還未完未了，明年還要繼續(xù)。為什么呢？因?yàn)闅W元把這些國(guó)家綁在一起，但是財(cái)政行動(dòng)又不一致。例如希臘欠債，希臘欠債在外圍看，從數(shù)量上看其實(shí)不多，但是為什么搞得那么復(fù)雜，希臘債務(wù)危機(jī)成為撬動(dòng)歐洲和全球的焦點(diǎn)呢？就是因?yàn)橄ＥD使用的是歐元，如果希臘還是使用的是本國(guó)的貨幣，那就簡(jiǎn)單得多，讓本國(guó)貨幣貶值就可以解決問(wèn)題，就像當(dāng)前的英國(guó)，因?yàn)楸Ａ袅擞㈡^和英鎊的獨(dú)立性，使得英國(guó)在面對(duì)債務(wù)時(shí)可以采用類(lèi)似美國(guó)的方式，即實(shí)施量化寬松貨幣政策來(lái)解決問(wèn)題。所以說(shuō)，之前多篇文章就強(qiáng)調(diào)歐元貶值是必然的，只有讓歐元貶值 |
