美元實(shí)際利率回升 金市投資信心開始動搖 |
|
發(fā)布日期:13-01-28 09:05:20 泉友社區(qū) 新聞來源:中國證券報(bào) 作者:程小勇 |
|
1月份，貴金屬先揚(yáng)后抑，此前市場擔(dān)憂美國債務(wù)上限問題難以解決以及美元走弱引發(fā)貴金屬反彈。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)更多的積極信號，資金從安全資產(chǎn)(國債和貴金屬)大量流出，不斷涌入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(股市和風(fēng)險(xiǎn)類大宗商品)，導(dǎo)致黃金市場因資金流出而失血。另外，美元實(shí)際利率回升，黃金租賃利率也跟隨上升，從而利空金價(jià)走勢。再加上印度上調(diào)黃金進(jìn)口關(guān)稅，投資需求和實(shí)物需求都面臨下滑，預(yù)計(jì)金價(jià)將承壓下行。 資金退出安全資產(chǎn) 近期美國相關(guān)部門公布的初次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)指標(biāo)降至2008年2月份最低、美國1月份Markit制造業(yè)PMI也創(chuàng)下兩年多新高，中國1月份匯豐制造業(yè)PMI也升至2年的高點(diǎn)，都導(dǎo)致羊群效應(yīng)放大。此往外，歐洲形勢已得到極大緩解，最壞的時(shí)期也已經(jīng)度過，歐洲央行聲明將有287家銀行償還1370億歐元LTRO貸款，顯示了對金融市場在歐債危機(jī)進(jìn)入第三年之際恢復(fù)健康的信心。雖然，歐元區(qū)前景依舊疲弱，近期公布的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)唯獨(dú)德國在1月份商業(yè)活動出現(xiàn)擴(kuò)張，而法國制造業(yè)和綜合PMI都紛紛下降，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)分化加劇，但不能阻礙金融市場的信心恢復(fù)，希臘、西班牙和意大利等國債收益率紛紛下降，這將削弱黃金的購買魅力。 近期市場恐慌指標(biāo)VIX指數(shù)降至五年以來的低位，從而反映出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲，而美國國債收益率出現(xiàn)回升暗示資金從安全資產(chǎn)流出，奔向股市和商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 黃金租賃利率上漲 作為世界實(shí)際利率的“代理人”，黃金租賃利率(Gold Lease Rate)提供了衡量持有實(shí)物黃金的機(jī)會成本。黃金租賃利率反映出黃金在短期內(nèi)的供求狀況，它會隨著黃金供需的變動而逐期波動。黃金租賃利率代表的實(shí)際利率升高，將抑制黃金需求，并降低金價(jià)，因?yàn)楦叩膶?shí)際利率代表持有政府債券會比持有黃金擁有更高的利息收入。此時(shí)，持有黃金就不能得到持有其他資產(chǎn)所帶來的利息收入。從1998-2004年的數(shù)據(jù)可以看出，黃金租賃利率和金價(jià)之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。該利差擴(kuò)大，會增加供應(yīng)量，使金價(jià)走低；反之，會使金價(jià)走高。 以美國10年期通脹指數(shù)國債(TIPS)收益率作為衡量實(shí)際利率的指標(biāo)。2012年12月6日，美國10年期TIPS收益率創(chuàng)下歷史最低紀(jì)錄-0.87%，稍后開始出現(xiàn)回升，進(jìn)入2013年更是升勢明顯，1月4日升至-0.55%，創(chuàng)下近4月份的新高，而統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2008年之后，美國10年期TIPS收益率上揚(yáng)都會帶動黃金價(jià)格下跌。 投資信心開始動搖 1月份，兩大事件動搖了黃金投資信心——德國央行運(yùn)回黃金和印度上調(diào)黃金進(jìn)口 |
