圖表中的紅線顯示美國兩年期公債收益率在2014年一直呈上升趨勢。綠線顯示美元指數(shù)也是一樣的。紅線顯示“絕對(duì)”上漲收益，但“相對(duì)”收益更加令人印象深刻。兩年期美國國債收益率目前至三年高點(diǎn)(0.58%)，而德國的國債收益率卻是下降且悲觀的。目前美國和德國的短期利率之間的利差是自2007年以來最大的。這是對(duì)美元的支撐。
美元上漲將看跌黃金以及多數(shù)大宗商品)，因此利率上升也是一樣的。下面的圖表揭示了黃金價(jià)格與兩年期公債收益率之間的負(fù)相關(guān)性。一般來說，利率下降是利多黃金的。因?yàn)�，黃金是非債券型資產(chǎn)。因此，當(dāng)利率很低且下降時(shí)，黃金市場較為繁榮。
2007年短期利率暴跌幫助始于2002年的黃金牛市得以繼續(xù)。在2011年晚些時(shí)候，兩年期債券收益率的底部恰好與黃金峰值重合(見圖中圓圈部分)。短期利率上升之后，黃金價(jià)格下跌。利率上升應(yīng)該繼續(xù)打壓貴金屬。
黃金股票的走勢要比實(shí)物黃金好一些。然而，即使是股票也開始感受到美元上升對(duì)黃金價(jià)格的負(fù)面影響。從下面的圖表中可以看出，市場向量金礦ETF跌至6月以來的最低水平。黃金實(shí)物更糟。實(shí)線顯示黃金信托下降到8個(gè)月來的最低水平。黃金價(jià)格下跌應(yīng)該將繼續(xù)打壓黃金礦業(yè)。
