白銀走勢(shì)撲朔迷離 長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向下 |
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近期，白銀市場(chǎng)的走勢(shì)撲朔迷離，相對(duì)于歐元的高歌猛進(jìn)以及美元的頹勢(shì)，白銀并未出現(xiàn)明確的趨勢(shì)性信號(hào)，其價(jià)格無(wú)序波動(dòng)所形成的弱勢(shì)整理格局較為明顯。白銀與金融資產(chǎn)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性趨弱，以貴金屬為代表的商品市場(chǎng)正經(jīng)歷邊緣化過(guò)程，在這一過(guò)程中貴金屬市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng) 的相對(duì)波動(dòng)幅度趨于逐步減小，任何有利于歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的數(shù)據(jù)都將不利于白銀市場(chǎng)，傳統(tǒng)的白銀價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素分析邏輯已經(jīng)徹底改變。 美元指數(shù)一直以來(lái)都是白銀價(jià)格的良好參照系，而近期在美元指數(shù)持續(xù)走弱的背景下，白銀的短線(xiàn)反彈預(yù)期卻數(shù)次落空。究其原因，美元指數(shù)的上行動(dòng)力來(lái)自于歐元的主動(dòng)強(qiáng)勢(shì)上攻而非美元自身弱勢(shì)下行，這意味著歐元區(qū)貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景正在被市場(chǎng)逐步認(rèn)可，并同時(shí)反映在歐元匯率之中。德拉吉在排除了美國(guó)式QE的貨幣政策方案后，認(rèn)為歐央行有足夠的貨幣政策工具來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并預(yù)期2014年GDP增長(zhǎng)1.1%，2015年GDP增長(zhǎng)1.5%，由于歐央行在短期內(nèi)尚無(wú)再次降息的預(yù)期，這一系列樂(lè)觀表態(tài)無(wú)疑在很大程度上刺激了歐元多頭，令歐元在過(guò)去的一個(gè)月中錄得可觀升幅。 此外，考慮到美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)好轉(zhuǎn)，尤其是美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月表現(xiàn)強(qiáng)勁，失業(yè)率已經(jīng)下降至7%，同時(shí)，美國(guó)債務(wù)危機(jī)的影響似乎已經(jīng)證實(shí)可以被實(shí)體經(jīng)濟(jì)的彈性所吸收。除就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇強(qiáng)勁以外，PMI以及新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也同時(shí)支持了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速的論斷，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模的預(yù)期概率大幅升高。歐美經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀表現(xiàn)以及美國(guó)逐步回收流動(dòng)性無(wú)疑都將長(zhǎng)期重壓白銀市場(chǎng)，權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步令貴金屬市場(chǎng)失血，資金加速撤離貴金屬市場(chǎng)最終的結(jié)局將是白銀價(jià)格在中期出現(xiàn)暴跌以及長(zhǎng)期維持弱勢(shì)的格局。 短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在12月的決息會(huì)議上削減購(gòu)債規(guī)模的概率仍相對(duì)較小，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇盡管出現(xiàn)喜人勢(shì)頭，但貨幣政策的調(diào)整仍需要極其謹(jǐn)慎。由于美國(guó)當(dāng)前的預(yù)期通脹率依然低迷，投資意愿相對(duì)于儲(chǔ)蓄來(lái)說(shuō)并未恢復(fù)到危機(jī)前水平，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能傾向于延長(zhǎng)觀察周期而非立即作出縮減購(gòu)債的決定。同時(shí)，由于縮減購(gòu)債規(guī)模預(yù)期大部分已經(jīng)被銀價(jià)過(guò)去三個(gè)月的下跌所體現(xiàn)，若美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)無(wú)升息暗示的話(huà)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策對(duì)于銀價(jià)的短期走勢(shì)不會(huì)出現(xiàn)過(guò)強(qiáng)的負(fù)面沖擊。這一情況將為白銀價(jià)格的短期反彈創(chuàng)造機(jī)會(huì)，但短期反彈勢(shì)必導(dǎo)致多頭獲得出逃良機(jī)，從而導(dǎo)致新一輪的大規(guī)模拋售。 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)報(bào)告顯示在11月26日管理基金的白銀多頭凈持倉(cāng)大幅下降，空頭凈 |
