發(fā)布日期:12-11-12 09:26:39 泉友社區(qū) 新聞來源:解放日?qǐng)?bào) 作者:汪敏華

了太多。

美國大選之后，現(xiàn)實(shí)問題在于民主黨雖然在參議院100個(gè)席位中又增添兩席，控制權(quán)進(jìn)一步擴(kuò)大，但共和黨依然擁有眾議院435個(gè)席位的大多數(shù)，意味著國會(huì)黨派分歧依舊嚴(yán)重。接下來迫在眉睫的問題在于 “財(cái)政懸崖”，即自動(dòng)增稅及支出削減計(jì)劃。如果該計(jì)劃于年底啟動(dòng)，可能毀掉美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，根據(jù)國會(huì)預(yù)算辦公室的測(cè)算將令2013年美國GDP下滑至負(fù)增長0.5%。對(duì)奧巴馬與國會(huì)難以就該問題達(dá)成協(xié)議的擔(dān)憂，本周令全球金融市場(chǎng) 面臨巨大壓力，美國股市在選后重挫。情緒緊張的投資者紛紛買入風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，美債收益率迅速降低。這一過程歷來都是金價(jià)走強(qiáng)的重要背景，一方面在于避險(xiǎn)需求提升，另一方面則因素利差縮窄，對(duì)于黃金這種零息資產(chǎn)而言，當(dāng)債券收益率都與自身接近時(shí)，其劣勢(shì)則變成了優(yōu)勢(shì)。通過測(cè)算， 2007年以來國際金價(jià)與美債收益率變動(dòng)的相關(guān)性來看，兩者呈現(xiàn)了顯著的負(fù)相關(guān)性達(dá)到-0.73。即當(dāng)美債收益率下行之際，金價(jià)呈現(xiàn)上行的概率較大。

長陽12年可期

在過去的11年，金價(jià)年年漲，平均每年上漲幅度達(dá)10%，成為最省心的懶人投資。去年，有關(guān)黃金牛市終結(jié)的議論就不絕于耳，但黃金依然牛。今年至今，金價(jià)仍然上升約10%。假若金價(jià)維持目前水平，今年將會(huì)是金價(jià)連續(xù)第12年上揚(yáng)。

恒生金市專家認(rèn)為，近年金價(jià)升勢(shì)持續(xù)，與投資者對(duì)貨幣的信心下降有關(guān)。金融危機(jī)過后，環(huán)球主要央行均將利率減至極低水平，并透過印鈔來購買資產(chǎn)，以期刺激經(jīng)濟(jì)增長。面對(duì)高失業(yè)率及經(jīng)濟(jì)緩慢增長，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局9月份推出第三輪量化寬松貨幣政策 （QE3），每月購買 400億美元機(jī)構(gòu)按揭抵押債券（agencyMB S）直至勞工市場(chǎng)環(huán)境改善為止，并宣布將維持極低利率的時(shí)限由2014年底延長至2015年中。此外，英格蘭銀行及日本央行亦分別于7月份及10月份增加資產(chǎn)購買計(jì)劃的規(guī)模。這些措施增加了未來貨幣貶值及通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)球主要央行繼續(xù)推行寬松的貨幣政策，因而推動(dòng)投資者增購黃金以保持貨幣的購買力。

歐洲情況同樣令人擔(dān)憂，歐元區(qū)10月綜合PMI降至45.7，低于9月的46.1，也低于初值的45.8，為連續(xù)第九個(gè)月低于50的榮枯分水嶺。歐元區(qū)企業(yè)的10月景氣為2009年6月以來最慘淡， 而領(lǐng)頭羊德國企業(yè)活動(dòng)上月的萎縮速度加快，短時(shí)間內(nèi)復(fù)蘇的希望渺茫。歐盟執(zhí)委會(huì)預(yù)測(cè)歐元區(qū)2013年經(jīng)濟(jì)接近零成長。從儲(chǔ)備貨幣避險(xiǎn)角度來看，黃金依然可能成為美歐貨幣幣值削弱下的受益者。事實(shí)上，在歐洲央行展示決心捍衛(wèi)歐元之前，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)也促使投資者