大多數(shù)貴金屬投資者習慣于單邊做多或做空一個品種，但在某些影響因素出現(xiàn)較為確定的趨勢時，專家建議投資者可以利用比價進行組合投資，在對沖風險的同時，獲取合適的投資回報。例如，黃金與鉑金的比價中就暗藏著投資機遇。
物以稀為貴
“從長期看，稀有性決定了貴金屬的定價�！苯ㄐ薪鹑谑袌霾康膹埡街赋觯霸谧匀唤缰校K金的儲量比黃金稀少，鉑金總儲量約為1.4萬噸，且儲量高度集中在南非和俄羅斯；黃金總儲量約為19萬噸，已開采超過16萬噸。在過去30年中，除了2012年，鉑金價格絕大部分時間都高于黃金價格�！睆埡椒Q，從短期看，南非鉑金礦罷工形勢直接影響著黃金對鉑金比價。“今年年初，南非開始了長達半年的罷工，受此影響，全球鉑金供應量減少45％，幅度創(chuàng)1967年以來最大。6月23日，南非礦工和建筑協(xié)會聯(lián)盟宣布接受礦方提出的薪資協(xié)議，這場罷工潮終于宣告結(jié)束。黃金對鉑金比價隨之迅速回升上揚�！睆埡奖硎�。莊信萬豐 (Johnson
Matthey)近日發(fā)布的報告預計，2014年全球鉑金的供應量預計下降12％至510萬盎司，供應缺口預計為113.3萬盎司，投資需求方面，鉑金ETF的需求則預計將從2013年87.1萬盎司下降到2014年的30萬盎司。展望明年，莊信萬豐預計，南非的鉑金供應將恢復強勁供應狀況，但全球鉑金供應仍將有缺口。
黃金、鉑金珠寶各有所愛
“金飾廣泛地被人們喜愛，東方人偏愛黃金，認為它代表了高貴、財富和宗教，西方人則視鉑金為純潔的象征。因此，黃金和鉑金都是重要的珠寶原料�！睆埡街赋�，其中，黃金珠寶需求占黃金總需求的50％，2013年全球黃金珠寶消費超過2000噸，同比增長超17％；鉑金珠寶需求占鉑金總需求的 33％，2013年全球鉑金珠寶消費達75噸，同比增長近6.7％。
中信證券分析師李鑫預計，2014年全球黃金首飾需求將下降9.4％，主要因為中國黃金首飾消費預計將下降30.6％。“受黃金價格下跌的影響，2014年黃金珠寶在中國的消費下滑近三成�！崩铞畏Q。張航則指出:“相比黃金飾品，鉑金首飾需求對價格具有較高的敏感性。在鉑金價格高企的2010 年和2011年，鉑金首飾需求大幅降低。2012年鉑金價格下跌之后，首飾需求才再次出現(xiàn)增長�！�
根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)發(fā)布的一份報告，按所含金屬價值分類，2013年黃金在珠寶需求中的市場份額接近87％，鉑金為7％，白銀為6％。
屬性不同
張航指出，黃金是硬通貨，鉑金是重要的工業(yè)原料，職能的不同彰顯區(qū)別�！安祭最D森林體系解體后，黃金雖然不再有貨幣職能，但仍被國際視為最終支付和價值貯藏手段，流動性極好，是重要的避險資產(chǎn)。鉑金則被廣泛應用于工業(yè)領域，尤其是汽車工業(yè)，主要用于制造汽車排尾凈化裝置，這幾乎占到鉑金工業(yè)用量的 50％。此外，鉑金可用于制造高級化學器皿、鉑金坩堝、電極和加速化學反應速度的催化劑；因人對鉑金不會有過敏反應，鉑金可用于醫(yī)療領域�！睆埡奖硎�。
莫尼塔的研究指出，流動性充裕以及經(jīng)濟走勢較好的環(huán)境能充分發(fā)揮鉑金的工業(yè)屬性和投資屬性，使其走勢好于黃金；而在經(jīng)濟探底或有探底預期的情況下，鉑金的走勢差于黃金。
組合投資，保值增值
莫尼塔研究還指出，黃金的投資規(guī)模遠超鉑金，鉑金價格更容易被操控，因此，黃金是一類投資工具，而鉑金更像是一類投機工具。
張航則建議投資者進行黃金與鉑金的組合投資。“今年下半年以來，受到南非鉑金礦恢復生產(chǎn)的影響，短期造成鉑金供給短缺的因素逐漸淡化，鉑金相比黃金的價值亦出現(xiàn)中期趨勢性的回落。因此，對于存在買入黃金進行資產(chǎn)保值需求的投資者，如果能夠同時做空等量鉑金，則可以更好地通過對黃金與鉑金多空對沖的組合配置，實現(xiàn)資產(chǎn)更好的保值和增值�！睆埡街赋�。
