想要了解之所以如此的原因，就要了解在兩段特殊時期黃金和貨幣之間的關(guān)系，那兩段時期和現(xiàn)在的狀況十分相近。一段時期是極端通貨緊縮的1930年代，一段是極度通貨膨脹的1970年代。歷史表明，黃金在這兩種條件下均表現(xiàn)優(yōu)異。
經(jīng)濟(jì)評論家經(jīng)常表示，美國正在經(jīng)歷“物價穩(wěn)定”或“低通脹”時期，消費(fèi)者物價指數(shù)在過去12個月平均值為2%。然而，這個平均值隱藏了更多背后的含義。
由于疲軟的就業(yè)、去杠桿化和始于2007年的抑制，經(jīng)濟(jì)正在承受強(qiáng)勁的通縮力量。同時由于美聯(lián)儲不斷印鈔，經(jīng)濟(jì)也正在承受強(qiáng)勁的通脹壓力。通貨緊縮和通貨膨脹的力量相互抵消，產(chǎn)生了一個看似良性的平均水平。雖然表面看起來十分平靜，但遲早還是會有一方占據(jù)上風(fēng)。
通脹壓力通常只出現(xiàn)在相對于貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展明顯滯后的條件下，也就是1960年代末和1970年代初。為實施林登·約翰遜的“槍炮和黃油”政策，1965年美聯(lián)儲開始擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。第一個帶來隱患的跡象是通貨膨脹從1967年的3.1%增加到1969年的5.5%。
但是有更糟糕的情況出現(xiàn)，1974年通脹進(jìn)一步上升到11%，1979年攀升至11.3%，1980年為13.5%，1981年為10.3%，在三年內(nèi)累計通貨膨脹達(dá)到驚人的35%。在這個時期，黃金從每盎司35美元升至每盎司800美元，增長了2300%。
關(guān)鍵在于，無論是通脹還是黃金價格上漲都不是發(fā)生在一夜之間，從開始到結(jié)束共經(jīng)歷了15年。美聯(lián)儲目前的極端印鈔實驗從2008年才開始，鑒于貨幣政策的滯后和通縮抵消，如果一到兩年后美國出現(xiàn)嚴(yán)重通脹，我們不用感到意外。
另一個給我們啟迪的事件是經(jīng)濟(jì)大蕭條。這次問題不是通貨膨脹，而是通貨緊縮。它在1927年首次出現(xiàn)，但真正發(fā)生于1930年。從1930年到1933年，累計通貨緊縮是26%。
最后，美國決定美元兌黃金貶值。黃金價格從每盎司20美元增加到每盎司35美元，在所有其他價格都在下降時，黃金價格增加75%。這種休克療法很有效果，到1934年通貨膨脹率為3.1%，而1933年時通縮還為5.1%。簡而言之，當(dāng)所有其他方法無法擊敗通貨緊縮時，美元對黃金貶值沒有失敗。
目前還不清楚，世界將陷入通貨膨脹還是通貨緊縮，但可以肯定的是，必然是其中一個。黃金投資者的好消息是，如1970年代和1930年代所示，黃金在這兩種情況下都會上漲。然而，需要一點點耐心。
