FX168財(cái)經(jīng)報(bào)社(香港)訊 隨著美聯(lián)儲加息前景提振美元飆漲，黃金連續(xù)第三周收跌。11月8日特朗普勝選最初推高黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，但這走勢很快逆轉(zhuǎn)，因預(yù)期美國增加支出和利率上升，推高了美元和國債收益率。強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及特朗普政府的支出前景助燃美聯(lián)儲的加息前景，助長了黃金的跌勢。此外，近期有關(guān)印度可能會(huì)實(shí)施黃金進(jìn)口禁令的傳聞也開始對黃金市場產(chǎn)生影響，印度為全球第二大黃金進(jìn)口國，如果該國真的實(shí)施黃金進(jìn)口禁令，如此大規(guī)模的需求突然中斷，這對黃金市場而言將是一個(gè)重大沖擊，無異于黃金市場上的一大“黑天鵝事件”。
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國際現(xiàn)貨黃金11月25日當(dāng)周累計(jì)收跌24.72美元，跌幅2.05%，收報(bào)1182.88美元/盎司，最高上探1220.92美元/盎司，最低下探1171.40美元/盎司。
(現(xiàn)貨黃金周線圖 來源：FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
因良好的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲(FED)12月加息的預(yù)期增強(qiáng)，美元多頭“大發(fā)神威”，而金價(jià)則接連遭受打擊。11月迄今現(xiàn)貨金價(jià)下跌逾7%，有望創(chuàng)下2013年6月份以來最大單月下跌。
盡管美元兌一籃子主要貨幣周五下跌，但連續(xù)第三周上升，之前觸及2003年3月來最高水準(zhǔn)。
根據(jù)CME的FedWatch，目前市場消化美聯(lián)儲在12月政策會(huì)議上加息的機(jī)率接近100%。
交易商表示，12月2日出爐的美國月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告對市場人氣至為關(guān)鍵，但也不大可能改變美聯(lián)儲的決定。
德國商業(yè)銀行( Commerzbank)分析師Eugen Weinberg表示：“投資者仍在撤出金市，盡管黃金跌穿1200美元引發(fā)一些獲利了結(jié)，黃金受到許多因素拖累，包括股市，匯市和預(yù)期美國升息，利率上升對黃金來說是沉重的包袱�！�
投資者自黃金ETF瘋狂撤資
根據(jù)彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，投資者從黃金上市交易基金(ETF)中撤離的速度創(chuàng)下三年來最快。
數(shù)據(jù)顯示，本月迄今黃金ETF的持金量減少85.5噸，降至6月份以來最低的1,902噸。
(圖片來源：彭博、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
自11月9日以來，黃金ETF的總體黃金持倉量減少超過5%，至5,413.5萬盎司。
瑞銀(UBS)分析師寫道：“還未能排除黃金進(jìn)一步下跌的可能性，特別是ETF持金量持續(xù)減少。”
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周一將其對三個(gè)月/六個(gè)月金價(jià)預(yù)估調(diào)降至1,200美元/盎司，并稱由于ETF有可能出現(xiàn)實(shí)貨結(jié)清，因此金價(jià)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。
Zaner Group LLC高級副總裁Peter Thomas說道：“黃金ETF撤資出現(xiàn)紀(jì)錄水平。黃金市場早已消化了美聯(lián)儲下月加息的可能性�！�
美聯(lián)儲周三發(fā)布11月份會(huì)議紀(jì)要，顯示多數(shù)官員認(rèn)為相對很快上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間很可能將是合適的。
Argonaut Securities駐香港分析師Helen Lau說：“市場繼續(xù)彌漫冒險(xiǎn)情緒，黃金價(jià)格將無法有好的表現(xiàn)，人們希望投身股市大漲。黃金ETF持倉量繼續(xù)減少，投資者正盡力減少黃金曝險(xiǎn)�！�
高盛下調(diào)金價(jià)預(yù)估
高盛周一宣布下調(diào)未來3個(gè)月和未來6個(gè)月金價(jià)預(yù)期至1200美元/盎司，原因在于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長以及ETF持倉了結(jié)料令金價(jià)承壓，但該行預(yù)計(jì)未來一年后金價(jià)料反彈至1250美元/盎司。
高盛分析師在最新出爐的一份研究報(bào)告中指出，他們?nèi)缃窳?017年黃金均價(jià)為1217美元/盎司；此前預(yù)估為1261美元/盎司。
美國大選夜時(shí)，在特朗普(Donald Trump)似乎有望獲勝之際，金價(jià)最初一度大漲，但隨后金價(jià)便持續(xù)遭遇拋售。高盛指出，之所以出現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變，原因在于特朗普強(qiáng)調(diào)了基礎(chǔ)設(shè)施支出，引發(fā)所謂的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)展開反彈，且長期美國實(shí)質(zhì)利率走高。
高盛說道：“鑒于我們相信特朗普將尋求促增長的政策，從而支持早已有所起色的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步提升，我們將3個(gè)月和6個(gè)月金價(jià)預(yù)估從1280美元/盎司調(diào)降至1200美元/盎司。盡管金價(jià)早已遭到劇烈拋售且實(shí)質(zhì)利率出現(xiàn)大幅攀升，我們認(rèn)為金價(jià)短期風(fēng)險(xiǎn)依然偏于下行，主要原因在于我們擔(dān)憂潛在的ETF持倉了結(jié)�！�
高盛分析師預(yù)計(jì)，自今年年初以來建立的大規(guī)模黃金ETF持倉如今在當(dāng)前金價(jià)水平下正在虧錢。高盛指出，假如其中一半頭寸被了結(jié)，這可能意味著金價(jià)會(huì)大約遭到60美元的拋售潮。
高盛分析師們寫道：“盡管如此，我們對于金價(jià)的基本中長期看法依然相對不明確，因?yàn)榻饍r(jià)前景主要取決于，隨著美國經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)狀況，美聯(lián)儲(FED)如何對潛在美國刺激以及通脹情況作出回應(yīng)。假如美聯(lián)儲相對鴿派，這可能令實(shí)質(zhì)利率依然保持在低位，從而利好金價(jià)；假如美聯(lián)儲更快加息，則情況會(huì)反過來。具體來說，我行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)未來12個(gè)月美國實(shí)質(zhì)利率將與當(dāng)前水平基本持平�！�
高盛指出，與此同時(shí)，一系列其它因素可能在中長期內(nèi)支持金價(jià)。分析師們提及的因素包括，股票和債券等資產(chǎn)的高估值情況以及人民幣進(jìn)一步貶值的預(yù)期等。
高盛說道：“總體而言，這些考慮因素讓我們維持未來12個(gè)月和2018年金價(jià)預(yù)期維持在1250美元/盎司不變�！�
荷蘭銀行(ABN Amro)也調(diào)降金價(jià)預(yù)估，該行預(yù)計(jì)，因美國利率走高，明年底金價(jià)料跌至1,100美元/盎司，而此前的預(yù)估為1,150/盎司。。
荷蘭銀行分析師Georgette Boele在周四發(fā)布的一份報(bào)告中指出，從投資者的角度來看，眼下幾乎沒有持有黃金的理由。
報(bào)告顯示：“眼下不斷攀升的通脹預(yù)期更多是被美債收益率和美聯(lián)儲未來加息預(yù)期所蓋過�！�
黃金投資者猜錯(cuò)特朗普 如今又在“犯大錯(cuò)”？
一位擁有超過20年黃金行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的“老兵”表示，黃金市場投資者猜對了英國脫歐對市場的影響，但沒有預(yù)料到特朗普意外贏得美國總統(tǒng)大選后市場的表現(xiàn)；他還警告稱，隨著美國新任總統(tǒng)正式上臺，可能存在通脹風(fēng)險(xiǎn)，而投資者如今可能正忽視這一風(fēng)險(xiǎn)。
(圖片來源：CNBC、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
Evolution Mining Ltd.執(zhí)行主席Jake Klein周四表示：“黃金對英國公投結(jié)果的反應(yīng)符合預(yù)期，但對特朗普贏得大選的反應(yīng)則截然不同。這些事件讓投資者面臨復(fù)雜的決策，甚至可能是新的范式。”
2016年，意外的政治事件頻頻發(fā)生，且前三季度美聯(lián)儲都沒有加息，金價(jià)寬幅震蕩。
在英國6月公投脫離歐盟后，由于外界預(yù)計(jì)金融市場將出現(xiàn)動(dòng)蕩，金價(jià)飆升，但其漲勢短暫；隨著本月特朗普贏得美國大選，金價(jià)大跌，與大選前的市場預(yù)期相反。
新任美國總統(tǒng)的政策令美國股市升至紀(jì)錄高點(diǎn)，但Klein表示，其政策可能帶來風(fēng)險(xiǎn)。
(圖片來源：彭博、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
Klein說道：“特朗普獲勝后，市場歡欣鼓舞，因?yàn)轭A(yù)計(jì)他將以放松監(jiān)管、下調(diào)企業(yè)稅、以數(shù)萬億美元的基建開支進(jìn)行財(cái)政刺激等方式來刺激經(jīng)濟(jì)。”
但他表示，金價(jià)的反應(yīng)表明投資者目前完全沒有擔(dān)心這些政策在通脹方面的影響。
特朗普獲勝后歐美黃金銷售“冰火兩重天”
特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)刺激了歐洲市場對現(xiàn)貨黃金的避險(xiǎn)買盤，但美國國內(nèi)慣于持有黃金的投資者這次卻遲遲未出手，原因究竟何在？分析師認(rèn)為，美國投資者中許多人在特朗普勝選后都持樂觀態(tài)度。
兩個(gè)市場的投資者對特朗普勝選一事的反應(yīng)可謂截然不同，顯示出他們對風(fēng)險(xiǎn)的評估相差巨大。在美國以外，特朗普承諾要重新談判貿(mào)易協(xié)定和國際關(guān)系，刺激了防御性黃金買盤；而美國的投資者更多則拋售黃金，轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市和債市。
Texas Precious Metals運(yùn)營長暨聯(lián)合創(chuàng)始人Tarek Saab說道：“美國的貴金屬投資者把特朗普當(dāng)選看成好事，因此沒那么大的恐慌�！�
Saab稱：“我們的客戶中多數(shù)人是特朗普的支持者...因此黃金銷售這個(gè)領(lǐng)域有些放緩�！盨aab指出，Texas Precious Metals在11月的銷售較選舉前的10月下滑約20%，10月是2016年迄今銷售規(guī)模最大的一個(gè)月。
Saab說：“我感覺特朗普的政策基本上應(yīng)該是有利于經(jīng)濟(jì)的，我相信特朗普就任總統(tǒng)后，將幫助重振美國經(jīng)濟(jì)�！�
美國達(dá)拉斯的一家大型黃金交易商——Dillon Gage在11月迄今的黃金銷量略低于10月，不過高于去年同期。該公司表示，大選當(dāng)周的黃金銷量驟增50%，不過隨后一周又下降約20%。
然而，此前賣出金幣和金條的歐洲交易商一直很忙碌。倫敦BullionVault研究主管Adrian Ash表示，客戶自10月底以來已經(jīng)買入遠(yuǎn)超過500千克(652千克)，這已經(jīng)令11月成為2012年12月(702千克)以來凈流入最高的月份，而11月還有約10天才會(huì)過完。他指的是在線黃金交易平臺的客戶。
Ash說道：“大選之前美國新買盤興趣曾平息。11月首次美國買家較12個(gè)月每日均值上升35%，緊隨英國(上升56%)和歐元區(qū)(上升39%)之后�！�
紐約VanEck International Investors Gold Fund投資組合經(jīng)理兼策略師Joe Foster指出，特朗普的勝選，再加之英國脫歐公投，對歐洲來說意味著已建立的既有政治最終可能不會(huì)獲勝。
Foster說道：“投資于金銀的很多人可能是特朗普的支持者。他們往往住在中心地帶，更加保守和傳統(tǒng)，將金銀當(dāng)做儲存財(cái)富的方式�！�
技術(shù)面與基本面均難尋利好 金價(jià)將一路下滑至1000美元大關(guān)？
Piper Jaffray技術(shù)分析師Craig Johnson指出，如金價(jià)一路跌至1000美元/盎司，他不會(huì)感到意外。
Johnson周三在接受CNBC采訪時(shí)表示：“當(dāng)前的形勢是，金價(jià)釋然上漲至1375美元/盎司之旅以失敗告終�！�
(圖片來源：CNBC、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
換句話說，盡管今年初至7月期間金價(jià)大幅上漲，但“下行阻力”依然完好�！翱此平饍r(jià)將繼續(xù)下行，”Johnson稱。
他認(rèn)為金價(jià)下一支撐位于1050至1000美元/盎司，這一水平曾于2015年晚些時(shí)候起到支撐作用，而在2008年至2009年則充當(dāng)阻力水平。
印度禁止黃金口——黃金市場下一只“黑天鵝”？
1971年8月，時(shí)任美國總統(tǒng)尼克松宣布放棄金本位制，實(shí)行黃金與美元比價(jià)的自由浮動(dòng)，該舉動(dòng)令全球感到震驚。自1944年布雷頓森林協(xié)議(Bretton Woods Agreement)以來，美元一直與黃金掛鉤。距尼克松發(fā)布令人震驚的聲明已經(jīng)過去45年，眼下黃金投資者可能將碰到自那以來的最大一顆“重磅炸彈”——印度禁止黃金進(jìn)口。
海外知名財(cái)經(jīng)媒體MarketWatch援引知名投資顧問公司The Arora Report創(chuàng)始人Nigam Arora稱，假如這一局面出現(xiàn)，黃金價(jià)格單日的跌幅就可能達(dá)到200美元。
為了理解這一舉措的影響，有必要先了解一下近期印度究竟發(fā)生了什么事情。在Arora看來，近期金價(jià)暴跌的“兇手”可能不是特朗普，而是莫迪。
北京時(shí)間11月9日亞洲時(shí)段，全球金融市場都在等待美國大選結(jié)果，臨近北京時(shí)間中午時(shí)分，有關(guān)特朗普會(huì)獲勝的預(yù)期日益升溫，金價(jià)也一度跳升至1339美元/盎司，但隨后金價(jià)便開啟狂跌模式。其中真正的原因究竟何在？
Arora提到，當(dāng)時(shí)有關(guān)印度的一則消息吸引了黃金市場投資者的目光，“特朗普買盤”遭遇到了“莫迪賣盤”。最終后者的影響力蓋過前者。隨著利率走高和美元走強(qiáng)，最終金價(jià)開啟暴跌模式。
(圖片來源：The Arora Report、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
看了上述圖表，大家可能會(huì)問：“誰是莫迪，為何他對金價(jià)有如此大的影響力？”莫迪是印度總理，而眾所周知，印度是全球現(xiàn)貨黃金最大的買家之一。
印度總理莫迪11月8日晚間發(fā)表講話，意外宣布市面上流通的500和1000面值的印度盧比從11月9日零點(diǎn)起正式作廢，而被禁用的這兩種面值的紙幣占了印度流通貨幣總量的80%以上！
據(jù)MarketWatch報(bào)道，印度“地下經(jīng)濟(jì)”占到總體經(jīng)濟(jì)的20%至25%左右，這一比例非常巨大。，過去50年中，將“黑錢”進(jìn)行“洗白”的最普遍的方式就是通過支付大額面值紙幣緩慢地買入黃金。將“黑錢”變成“白錢”一直是現(xiàn)貨黃金需求的一大主要來源。如今，隨著被用來購買黃金的大額紙幣變得“一文不值”，對于現(xiàn)貨黃金的需求也將下滑。
印度平均每年進(jìn)口大約700噸黃金。這一規(guī)模可謂相當(dāng)巨大。一旦這種級別的需求來源被中斷，對于黃金市場而言都會(huì)是一個(gè)巨大沖擊。
(圖片來源：路透、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))
Nigam Arora表示，該公司在很早的時(shí)候就獲悉印度將禁止黃金進(jìn)口的傳聞。Arora Report非常認(rèn)真地對待這一傳聞，并將其置入其預(yù)測模型之中，該模型在美國總統(tǒng)大選之后給出了拋售黃金的信號。但作為一家受眾廣泛的具有高信譽(yù)度的公司，并未將這一傳聞傳播出來。
Arora指出，即使多數(shù)西方媒體對這一潛在重磅事件顯得“后知后覺”，他認(rèn)為眼下有三大理由可以將這一傳聞對外公布。
首先，作為全球第二大黃金消費(fèi)國，印度金價(jià)較國內(nèi)官方售價(jià)高出12美元/盎司。該溢價(jià)為2014年11月中旬以來最高。溢價(jià)跳升是傳聞?wù)谠⒂绊懡饍r(jià)的切實(shí)證據(jù)。其次，印度黃金與珠寶協(xié)會(huì)(Indian Bullionand Jewellers Association)已經(jīng)告知其成員，已經(jīng)從一些特定渠道獲悉可能會(huì)對黃金進(jìn)口實(shí)施禁令。第三，亞洲的社交媒體如今正在瘋傳這些傳聞。
Arora表示，眼下對于黃金投資者而言，密切關(guān)注有關(guān)印度黃金進(jìn)口方面的消息將至關(guān)重要。在告知了相關(guān)潛在后果之后，投資者應(yīng)該重估其黃金倉位，以確保能夠經(jīng)受住風(fēng)暴的沖擊。
NewsRise也報(bào)道稱，隨著莫迪加強(qiáng)對“黑錢”的打擊力度，印度政府可能會(huì)很快宣布禁令，控制民眾持有黃金的規(guī)模。
外媒調(diào)查：下周金價(jià)如何走？
據(jù)彭博周五公布的最新調(diào)查顯示，由于市場押注美聯(lián)儲加息臨近，美元大漲，金價(jià)暴跌至9個(gè)月低位，黃金交易員及分析師看空下周金價(jià)走勢。
在接受調(diào)查的17位黃金交易員及分析師中，6人看漲(35%)，9人看空(53%)，2人看平(12%)。
Kitco周五發(fā)布的每周黃金調(diào)查則顯示，在看漲看跌下周黃金走勢方面，華爾街專業(yè)人士和普通投資者分歧加大。
在針對專業(yè)人士的調(diào)查中，有15人參與了調(diào)查，有9名人士認(rèn)為下周黃金將會(huì)反彈，比例為60%；3人即20%認(rèn)為黃金會(huì)下跌，認(rèn)為盤整的比例與此相同。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術(shù)分析師。本周參與在線調(diào)查的普通投資者有766人，其中232人或30%認(rèn)為下周黃金仍看漲，同時(shí)428人或56%看跌；106人或14%保持中立。
華僑銀行分析師黃金Henry To是認(rèn)為黃金將會(huì)反彈的人士之一。他表示“黃金本周下跌主要有兩方面的驅(qū)動(dòng)力，第一是對強(qiáng)勢美元的反應(yīng)，美元受到美聯(lián)儲加息的支撐。然而，我認(rèn)為黃金的下跌和美元的上漲是不成比例的，由于本周正值美國感恩節(jié)，流動(dòng)性很低，這就意味著上周黃金的不成比例的拋售拉低了價(jià)格。第二，自6月23日英國脫歐后，投機(jī)性資金大量涌入黃金，上周這些資金基本都離開了市場，隨著投資資金的撤離，下周黃金將會(huì)企穩(wěn)并反彈。”
Walsh Trading商業(yè)對沖總監(jiān)Sean Lusk認(rèn)為，一些做空的交易員將會(huì)回補(bǔ)倉位以獲取利潤，或者在月末平衡倉位。他說“現(xiàn)在有些超賣了，這是很好的買點(diǎn)，交易員會(huì)著眼于長線，畢竟仍有很多不確定性。股市上漲可能有些過度，美元的上漲也有些過熱�！�
RJO Futures高級市場策略師Phillip Streible也是看多下周市場的人士。他說“上周因美元的走強(qiáng)，黃金期貨過度清盤后應(yīng)有所反彈，我預(yù)計(jì)大選后的再平衡應(yīng)該了結(jié)，另一部分的輪番調(diào)整應(yīng)該會(huì)展開，市場需要喘息�！�
Adrian Day資產(chǎn)管理公司CEO Adrian Day指出，黃金短期內(nèi)將會(huì)下跌更多，但也會(huì)有反彈。他認(rèn)為“我們可能會(huì)看見另一個(gè)下跌周，基于美元的強(qiáng)勢和情緒的突變。然而，往前看，仍有看漲的理由。歐元區(qū)因意大利公投將會(huì)引發(fā)另一次危機(jī)，公投有可能會(huì)導(dǎo)致顛覆歐元區(qū)政府，或者對歐洲帶來壓力；接著而來的是法國大選，反歐陣線不可小視；英國脫歐談判也將會(huì)很緊張；還有希臘債務(wù)的重新談判等。歐洲的震蕩和不確定性對美元是有利的，但同時(shí)對黃金也有利，正如我們在2012年歐元危機(jī)時(shí)所看到的。美聯(lián)儲的任何加息都可能是溫和的，而全世界其他地區(qū)仍是寬松的�！�
RBC財(cái)富管理總監(jiān)George Gero對下周黃金走勢的看法是中立的，他認(rèn)為黃金在紐約12月期金的第一通知日可能會(huì)有所反彈�，F(xiàn)在，黃金可能已經(jīng)從許多的資產(chǎn)配置中被挪走了，因?yàn)樽邚?qiáng)的股市和強(qiáng)勢美元。他補(bǔ)充說“現(xiàn)在對黃金唯一感興趣的就是抄底者了�！�
下周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件
周一(11月28日)
22:00 歐洲央行行長德拉基于歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員會(huì)季度聽證會(huì)上發(fā)表介紹性聲明
周二(11月29日)
07:50 日本10月失業(yè)率
21:30 美國第三季度實(shí)際GDP修正值(年化季率)
美國第三季度個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)修正值(年化季率)
周三(11月30日)
21:15 美國11月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)(萬人)
21:30 美國10月個(gè)人消費(fèi)支出(月率)
23:30 美國上周EIA原油庫存變化(萬桶)(至1125)
周四(12月1日)
09:00 中國11月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
21:30 美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)(萬人)(至1126)
23:00 美國11月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
美國上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)(萬人)(至1022)
周五(12月2日)
21:30 美國11月失業(yè)率
美國11月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口(萬人)
來源：來源: FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng)
