摩根士丹利：美聯(lián)儲(chǔ)在2014年6月前可能不會(huì)削減QE |
 據(jù)華爾街見聞報(bào)道，市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月份開始削減QE，但是美聯(lián)儲(chǔ)的最終決定讓市場(chǎng)出乎意料。隨后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們很快將美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的預(yù)期推遲至12月份。 耶倫被奧巴馬提名為美聯(lián)儲(chǔ)下一任主席，以及美國(guó)經(jīng)歷了政府關(guān)門和債務(wù)上限斗爭(zhēng)，這些事情又使市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的預(yù)期推遲至了明年3月份。 現(xiàn)在，摩根士丹利的Matthew Hornbach認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能等到2014年6月份才開始削減QE。 Hornbach最新報(bào)告顯示： 什么因素能夠支持美國(guó)債券市場(chǎng)至2013年底？或者說(shuō)，什么因素能夠使國(guó)債收益率甚至我們的預(yù)期(2.2%-2.4%)？我們認(rèn)為，市場(chǎng)將被迫改變之前的觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)有很大的可能性在2014年3月份的FOMC會(huì)議上宣布削減QE。 美聯(lián)儲(chǔ)有可能在2014年6月份開始削減QE。那么，邏輯是什么呢？如果市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)需要在削減QE前看到GDP加速上升，那么市場(chǎng)將關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)何時(shí)才能顯示出這種跡象。如果市場(chǎng)認(rèn)為美國(guó)2014年四季度經(jīng)濟(jì)不大可能加速上漲(摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)2014年四季度GDP增速將低于 2%)，那么美國(guó)GDP增速就可能會(huì)在一季度超過(guò)2%。 如果美聯(lián)儲(chǔ)等到美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)公布在2014年4月底公布一季度的GPD數(shù)據(jù)，那么它就可能在4月29-30日的FOMC會(huì)議上宣布削減QE。如果美聯(lián)儲(chǔ)希望等到美國(guó)公布一季度GDP的第一次修正值(2014年5月底)，那么美聯(lián)儲(chǔ)在6月17-18日FOMC會(huì)議前就不會(huì)宣布削減QE。 另外，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前在預(yù)測(cè)GDP的時(shí)候都假設(shè)：美國(guó)2014年不會(huì)觸發(fā)第二階段的“自動(dòng)減支計(jì)劃”(sequester)。然而，如果美國(guó)國(guó)會(huì)不能夠推遲“自動(dòng)減支計(jì)劃”的生效時(shí)間，那么美國(guó)2014年財(cái)政緊縮的程度將超過(guò)目前的預(yù)期。美國(guó)財(cái)政緊縮可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)遭遇“頂頭風(fēng)”。因此，關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)將削減QE的計(jì)劃推遲至一季度或二季度后，以更好的評(píng)估“自動(dòng)減支計(jì)劃”給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響。雖然這不是摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家的基本假設(shè)，但是市場(chǎng)可能會(huì)將此計(jì)入定價(jià)。 在美國(guó)國(guó)會(huì)方面。美國(guó)政府關(guān)門顯示，即使至在美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于危險(xiǎn)的情況下美國(guó)人都不大可能指望國(guó)會(huì)做出對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的事情。因此，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在2014年6月份才開始削減QE。 |
