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中國(guó)央行該有多少黃金儲(chǔ)備？ |
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存額的10%，就能應(yīng)付正常的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的結(jié)匯需要。另外，央行可能在特殊時(shí)刻需要干預(yù)外匯市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)居民日常的結(jié)匯需要以及中國(guó)企業(yè)海外投資的需要，都需要被考慮在內(nèi)。加總這些需求后，中國(guó)央行需要持有多少流動(dòng)性較強(qiáng)的外匯儲(chǔ)備呢？我們的預(yù)測(cè)值約為1.1萬億美元，與中國(guó)央行目前持有的2.45萬億美元的外儲(chǔ)相比，比例僅為40%。換句話說，中國(guó)央行持有的1.35萬億美元的外匯儲(chǔ)備需要被多元化，而不是僅僅以低收益率的美國(guó)國(guó)債的形式存在。當(dāng)然，這1.35萬億美元的“過度儲(chǔ)備”，并不可能全部用來購買黃金，如中國(guó)投資公司這樣的主權(quán)財(cái)富基金以及如寶鋼這樣的大型國(guó)企，都存在著相當(dāng)?shù)暮Ｍ馔顿Y和收購的要求。中國(guó)投資公司目前的資產(chǎn)總額約為2000億美元，中國(guó)企業(yè)的海外收購每年的總量差不多為500億美元左右，這樣算來，即使中國(guó)再成立三個(gè)主權(quán)財(cái)富基金，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中，起碼3000億美元“無處可去”。這樣說來，購買黃金儲(chǔ)備，中國(guó)央行“不差錢”。 那么，中國(guó)央行需要多少黃金儲(chǔ)備才算合理呢？這個(gè)問題肯定是仁者見仁。我們這樣設(shè)想一番，中國(guó)持有的黃金儲(chǔ)量達(dá)到世界第二的水平，即超過德國(guó)的3500噸，差不多達(dá)到4000噸左右的水平。這樣說來，中國(guó)需要再購買3000噸左右的黃金，購買這樣一筆黃金，按照目前的市價(jià)，差不多需要花上1150億美元，小于一個(gè)中投公司的注資額。而即使中國(guó)央行持有4000噸左右的黃金儲(chǔ)備，也僅占據(jù)其全部外匯儲(chǔ)備的7%左右。 這樣的一個(gè)測(cè)算，雖只是“紙上談兵”，但其意義在于中國(guó)央行需要“未雨綢繆”，因?yàn)槿蛎磕甑狞S金供給不到2500噸，整體供應(yīng)量還存在著下降趨勢(shì)。中國(guó)央行的這個(gè)3000噸黃金的“埋單”，不僅要早點(diǎn)下單，還要有策略的逐步進(jìn)行。 |
