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黃金上漲“黑金”再破百元大關(guān) 比價(jià)或?qū)⑦m度回歸 |
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發(fā)布日期:11-03-03 08:57:52 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 作者:孫萱 |
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再度沖破百元大關(guān)的“黑金”原油到底還能漲多少？從黃金原油的比價(jià)關(guān)系出發(fā)，筆者認(rèn)為油價(jià)短期內(nèi)沖至130美元/桶并不為過(guò)。 從價(jià)格關(guān)系來(lái)看，黃金和原油二者具有較強(qiáng)的相關(guān)性，1987年7月至2011年3月1日的數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金與NYMEX原油價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)82%。而近十年來(lái)原油和黃金的日度比價(jià)走勢(shì)圖顯示，黃金/原油比價(jià)的均值為10.98，即每盎司黃金可以換10.98桶原油。比價(jià)最低時(shí)，每盎司黃金只可以換6.2桶原油；比價(jià)最高時(shí)，每盎司黃金則可以換20.92桶原油。截至3月1日的數(shù)據(jù)，黃金與原油的比價(jià)在14.37:1。值得注意的是，上次黃金/原油比價(jià)格的高點(diǎn)20.92出現(xiàn)時(shí)間是在金融危機(jī)爆發(fā)的2008年，當(dāng)時(shí)原油價(jià)格大幅回落，而避險(xiǎn)資金大量涌入黃金市場(chǎng)，推動(dòng)金價(jià)大幅上漲，由此黃金與原油價(jià)格出現(xiàn)背離，二者比價(jià)從2008年9月12日的7.52開始大幅拉升，到2009年2月18日黃金/原油比價(jià)已升至20.92，此后比價(jià)大約在12-17之前波動(dòng)，高于金融危機(jī)前的水平。 自2月21日利比亞暴亂引發(fā)原油大幅上漲起，黃金/原油已從當(dāng)時(shí)的16.11下降至14.37(截至3月1日)。而之所以會(huì)出現(xiàn)比價(jià)的回落，主要原因在于近期造成黃金、原油價(jià)格上漲的主導(dǎo)因素在于北非、中東地區(qū)的政治動(dòng)亂，且目前來(lái)看利比亞方面無(wú)論卡扎菲下臺(tái)與否，短期局勢(shì)難以很快平息。政治動(dòng)亂將直接影響到原油供應(yīng)的預(yù)期，在糧價(jià)高企、部分國(guó)家高通脹的背景下，油價(jià)大漲所帶來(lái)的后果必然是全球通脹，而黃金作為抗通脹最佳標(biāo)的，其價(jià)格將受到有力支撐。在這種邏輯傳導(dǎo)機(jī)制下，黃金、“黑金”比價(jià)或?qū)⑦m度回歸。即使按照目前的金價(jià)與十年來(lái)二者比價(jià)的均值來(lái)計(jì)算，Nymex原油價(jià)格保守估計(jì)也將在130美元/桶，若考慮到金價(jià)波動(dòng)的因素，則油價(jià)在一個(gè)月內(nèi)達(dá)到135美元/桶并不為過(guò)。 |
