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黃金牛市未見盡頭 沖擊2200美元 |
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發(fā)布日期:12-02-03 08:54:38 泉友社區(qū) 新聞來源:匯金網(wǎng) 作者: |
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金在旺季的走勢卻讓人大跌眼鏡，金價在創(chuàng)出1920美元的新高后，出現(xiàn)了高臺跳水。9月26日，金價重跌至1536美元，短短15個交易日跌幅近400美元，跌勢之猛烈程度為金融海嘯以來首見。雖然，黃金其后出現(xiàn)了比較強勁的反彈，但一直未能再上1900美元。進入12月之后，黃金再度出現(xiàn)了單邊下跌行情，12月1日金價開盤1746美元，到了12月29日跌至低點1523美元，跌幅超過200美元。 從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，盡管金價近年來波動有所加劇，但我們并不認為黃金是一種波動劇烈的投資產(chǎn)品。事實上，在過去20年黃金一直都比白銀、石油和主要的股指波動小。黃金的波動性一直都維持在低水平上且延續(xù)到2007年次貸危機發(fā)生。下圖為CBOE上市交易的黃金波動率指數(shù)期貨，從過去兩年的數(shù)據(jù)回顧，我們發(fā)現(xiàn)2011年9月份之后的波動率指數(shù)明顯較過去高。在過去兩年中，該指數(shù)大多數(shù)時候位于20之下，但黃金出現(xiàn)大跌之后，該指數(shù)迅速飆升至最高40. 2011年黃金市場主要影響因素 第一，歐債危機。在過去的兩年中，歐債危機不斷困擾著全球資本市場。歐債危機簡單地說就是歐元區(qū)內(nèi)統(tǒng)一的貨幣政策與各國不同的財政政策之間的矛盾，往深點挖就是歐元區(qū)政治統(tǒng)一步伐遠遠慢于經(jīng)濟統(tǒng)一步伐之間的矛盾。在徹底解決上述兩個矛盾之前，估計歐債危機還會“陰魂不散”。作為一種傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，歐債危機對黃金屬于一種利多，反之屬于利空。比較明顯的例子是2011年年初歐債危機稍緩，市場避險情緒減弱，金價因而受挫跌至1308美元的年內(nèi)低點。但是值得注意的是，9月之后，黃金與風(fēng)險資產(chǎn)走勢相近，此時歐債危機反而成為了黃金的利空，但我們認為這種情況持續(xù)時間不會太長。 第二，美國QE2.2010年11月美聯(lián)儲宣布了二度量化寬松計劃，結(jié)果美國的貨幣總量進一步加速向上。與前面量化寬松最大的不同點在于，這一次的量化寬松是實實在在地向?qū)嶓w經(jīng)濟輸入貨幣，而之前的量化寬松政策更多是停留在賬面上，實際流入實體經(jīng)濟的貨幣總量非常少，造成的通脹壓力有限。QE2的6000億美元，加上QE1的3000億美元，總計9000億美元主要用來購買美國國債。近年來，美國政府基本處于入不敷出的局面，需要不斷發(fā)行國債。特別是金融海嘯之后，由于各類金融救助及經(jīng)濟刺激方案，導(dǎo)致了美國政府以更大的力度發(fā)行國債。因為，美國國債總量不斷增加，美國國債水平上限也不斷提高。2011年8月2日美國債務(wù)上限提高最后期限前，美國兩黨圍繞債務(wù)上限之爭就是這個問題的一個體現(xiàn)。正因為美國國債總量迅速增加，投資者已經(jīng)普遍預(yù)期 |
