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黃金牛市與投資策略 |
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發(fā)布日期:11-10-24 08:51:06 泉友社區(qū) 新聞來源:當(dāng)代金融家 作者:太雷 |
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上漲6.4%，創(chuàng)2008年7月以來三年新高。 另一方面，美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱。美國2009年開始實(shí)施的財(cái)政刺激計(jì)劃即將到期，為縮減2011及未來幾年的財(cái)政赤字，美國的財(cái)政政策將轉(zhuǎn)入緊縮，其經(jīng)濟(jì)的短期前景絕不樂觀。此外，希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙國債收益率大幅飆升，加之近期葡萄牙主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)，導(dǎo)致歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)再起波瀾，投資者對全球債務(wù)問題的擔(dān)憂再次升溫。因此，無論這枚重磅炸彈是否爆炸，都會(huì)給用黃金對沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者以借口，推高黃金價(jià)格。 在新興經(jīng)濟(jì)體防通脹與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體防緊縮并存的大背景下，投資者為抵御通貨膨脹、對沖市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和美元貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)和投資資金紛紛流入黃金市場。 對沖風(fēng)險(xiǎn)抵御通脹 近年來，新興國家經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，人民生活水平顯著提高，出于對黃金的偏好和金飾品的需求，很大程度上支撐了黃金的需求。然而，由于黃金所具有的穩(wěn)定性使得人類有史以來所開采的黃金大部分仍完好地保存在地面上，這就形成了巨大的黃金供給儲(chǔ)備—地面存金。地面存金在黃金供給和需求之間形成緩沖，使得黃金的供給更有彈性。對一般商品而言，需求的變化主要源于外生變量。因此，某種商品需求的突然增加無法被供給的相應(yīng)增加所消化，這導(dǎo)致了此種商品價(jià)格的快速長期上漲。對于黃金而言，地面存金會(huì)降低突發(fā)需求對價(jià)格形成的沖擊。例如，1979年底黃金的價(jià)格為450美元/盎司，而在短短幾個(gè)月里，金價(jià)暴漲到800美元/盎司以上。這時(shí)，人們大量拋售手中的黃金（地面存金），使得黃金供給在短期內(nèi)大幅增加。 可見，黃金需求的增長非實(shí)物黃金，而是為對沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、抵御通貨膨脹以及資金避險(xiǎn)方面的投資或投機(jī)需求，一旦市場出現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)，高流動(dòng)性的投機(jī)資金的迅速撤離必然會(huì)使黃金市場過度失血，導(dǎo)致黃金價(jià)格超預(yù)期回調(diào)。 黃金、美元此消彼漲 2008年美國“次貸”危機(jī)以來，美元與黃金同漲，2011年持續(xù)了這種異變，顛覆了黃金價(jià)格與美元負(fù)相關(guān)的關(guān)系。這主要緣于黃金依然是世界普遍接受的金融資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)退維谷之時(shí)，黃金與美元同時(shí)發(fā)揮避險(xiǎn)作用，保持流動(dòng)性。 從長期看，美元仍然與黃金價(jià)格維持負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元維持弱勢，對黃金價(jià)格具有一定的支撐作用。金融危機(jī)以來，為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國政府均采取了量化寬松的貨幣政策，信用貨幣的過量發(fā)行使得黃金的貨幣屬性再次得到凸顯，黃金價(jià)格在投資需求的推動(dòng)下不斷突破歷史高點(diǎn)。而當(dāng)前美元因美國政府的低利率政策和高財(cái)政赤字面臨重重壓 |
