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歐美水深火熱 商品下行如破竹 黃金或偃旗息鼓 |
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發(fā)布日期:10-05-06 08:51:01 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 作者: |
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受制于國(guó)內(nèi)“穩(wěn)泡沫”、道指面臨變盤風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率持穩(wěn)三大變量的疊加共振,以金屬銅為代表的高溢價(jià)商品或?qū)⒔?jīng)受一輪暴風(fēng)驟雨般的洗禮,我們維持滬銅中期目標(biāo)40000—50000元/噸區(qū)間。 國(guó)內(nèi)“穩(wěn)泡沫”暴風(fēng)驟雨 “穩(wěn)泡沫”是年初以來(lái)一直特別強(qiáng)調(diào)的國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向關(guān)鍵詞,而目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的最大利空因素就在于政策變量。我們看到,股指期貨推出前后恰是政策的分水嶺,4月16日之前屬于政策真空期,4月下旬至5月區(qū)間政策烏云蓋頂,《國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決抑制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）重拳出擊,國(guó)內(nèi)股市和商品市場(chǎng)遭遇“黑色星期一”,央行“五一”期間再次上調(diào)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,離17.5%的歷史高點(diǎn)僅一步之隔。 目前而言,房地產(chǎn)承載中國(guó)經(jīng)濟(jì)首功之臣的身份已然轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺�(wěn)泡沫”的調(diào)控對(duì)象,特別是針對(duì)房地產(chǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜的生態(tài)鏈,《通知》綜合運(yùn)用行政、法律、金融、稅收等措施,充分體現(xiàn)了調(diào)控的系統(tǒng)性和客觀性,其指導(dǎo)思想重在“正本清源,開(kāi)源節(jié)流”,可以說(shuō)本輪調(diào)控的力度的決心前所未有,其意義和影響不容小覷。 歐美“水深”“火熱” 如果說(shuō)現(xiàn)階段中國(guó)的主基調(diào)是“穩(wěn)泡沫”,那么歐美經(jīng)濟(jì)體的主基調(diào)則可用“分化”來(lái)形容。我們看到,美元經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度越來(lái)越強(qiáng)勁,而名不見(jiàn)經(jīng)傳的希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)卻演變成席卷歐洲大陸的暴風(fēng)驟雨,作為對(duì)政治經(jīng)濟(jì)最為敏感的歐元匯率自然成為眾矢之的,并呈現(xiàn)出前期借勢(shì)套息風(fēng)生水起的反射鏡像,而這恰也折射出本輪美元指數(shù)反轉(zhuǎn)經(jīng)歷的三個(gè)階段的轉(zhuǎn)換,即“被趨勢(shì)、被套息”——“趨勢(shì)反轉(zhuǎn)、套息崩潰”——“主動(dòng)趨勢(shì)、主動(dòng)套息”。 截至目前,結(jié)合美元趨勢(shì)和套息持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看,美元指數(shù)仍保持穩(wěn)定上行態(tài)勢(shì)。但是,細(xì)心的投資者可能會(huì)觀察到:美元對(duì)商品的作用力似乎大不如前,而歐美股市（以道指為代表）對(duì)商品的牽引更趨緊密（道指暴跌商品重挫）,其背后的大致邏輯為:從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看,美國(guó)的突出表現(xiàn)毋庸置疑,以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)國(guó)家正在著手抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫,因此全球資金回流美國(guó)的跡象非常顯著,在外匯市場(chǎng)上對(duì)美元的需求增加會(huì)導(dǎo)致美元拆借利率（以三月期美元Libor利率為觀測(cè)變量）和美元匯率的上行,但是資金回流美國(guó)后會(huì)投向哪里,這是最關(guān)鍵也是最重要的命題,資金會(huì)流入美國(guó)股市、債市和商品市場(chǎng),其中道指因承載美國(guó)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)備受青睞,這也是道指自2月初以來(lái)一路上行的資金推力,在此過(guò)程中相對(duì)少量的資金會(huì)選擇進(jìn)入商品市場(chǎng)（另類投資和資產(chǎn)配置）,因此道指是資金的主流,商 |
