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流動性逐漸收緊 美元走向是金價所面臨最大風(fēng)險 |
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發(fā)布日期:10-01-07 08:47:16 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日報 作者: |
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劇的變化，其對市場不會產(chǎn)生太大的影響。
針對美元來說，為了配合美國政府拉動出口的需求，美元指數(shù)在2009年中的近8個月下跌，幾乎將金融危機(jī)發(fā)生之后的漲幅回吐殆盡。盡管美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和加息預(yù)期在2009年末提振美元出現(xiàn)快速反彈，未來一段時間美元有可能擺脫套息交易借入貨幣的身份，套息交易平倉將進(jìn)一步在中短期內(nèi)推高美元。但是，我們認(rèn)為長期來看，美元仍將保持溫和貶值的走勢，因為美元貶值有利于美國經(jīng)濟(jì)，美國政府的強(qiáng)勢美元政策一直都只是停留在口頭上。當(dāng)然，美元的反彈勢必將對金價形成壓制，它始終是2010年黃金走勢中最大的風(fēng)險因素。
進(jìn)入2010年以后，隨著前期實施的各項寬松貨幣政策的后續(xù)效果的逐漸顯現(xiàn)，抑制通脹將再次成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面前的難題。全球范圍內(nèi)維持兩年之久的極端寬松貨幣政策環(huán)境將最終導(dǎo)致能源和工業(yè)原料實際消費量大幅提升，商品價格在未來12個月內(nèi)將承受明顯的上行壓力，如美國國債市場的表現(xiàn)已經(jīng)反映出通脹抬頭的跡象。根據(jù)市場經(jīng)驗，收益率曲線趨陡往往暗示經(jīng)濟(jì)增長即將進(jìn)入快車道，在2009年12月下旬，2年期、10年期美債收益率差已經(jīng)擴(kuò)大到287個基點。創(chuàng)紀(jì)錄的收益率差水平，更多地預(yù)示著令人畏懼的通脹威脅，而并非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驟然提速的征兆。鑒于通脹的威脅在2010年將有所抬頭，作為對抗通脹的有效工具，黃金將會獲得新的支撐動能，從而將在美元反彈的過程中限制金價的下行空間。 美國國債年末收益率曲線 放眼2010年，年初傳統(tǒng)消費旺季將帶來實金消費的熱潮，美元長期貶值仍將刺激黃金對沖功能的體現(xiàn)，而各國央行從售金向購金儲備的轉(zhuǎn)化亦將在長時間內(nèi)給予金價潛在的支撐。盡管我們不能忽視美國經(jīng)濟(jì)向好可能帶來的美元反彈壓力，但通脹隱憂的抬頭也將在一定程度上替代美元貶值的支撐。因此，2010年黃金市場整體依然保持樂觀格局，金價有望在美聯(lián)儲實際加息之前再創(chuàng)新高。我們預(yù)計2010年金價的極端波動區(qū)間為880—1500美元/盎司，常態(tài)波動區(qū)間或在1000—1350美元/盎司，1000美元/盎司以下的金價或?qū)O少再現(xiàn)。從時間上來看，金價年內(nèi)高點更傾向于出現(xiàn)在上半年，美聯(lián)儲的加息時點或?qū)⑹墙饍r年內(nèi)拐點出現(xiàn)之時，下半年高位調(diào)整概率更大。鑒于此，我們建議投資者把握金價調(diào)整時的建多機(jī)會，逢低布局多單，從容分享年內(nèi)高點獲利。
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