|
2011年下半年黃金和白銀趨勢先抑后揚 |
|
金一般不會有強勢上漲的動力基礎。 （2）以原油為代表的大宗商品仍未擺脫下跌趨勢，從全球最主要的三個經(jīng)濟體美國、中國、歐洲公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，去庫存帶來的經(jīng)濟增速減緩的跡象非常明顯，以最能代表未來經(jīng)濟走勢的數(shù)據(jù)PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）為例，6月中國的PMI只有50.9，50為經(jīng)濟擴張和收縮的邊界，低于50表示經(jīng)濟處于收縮期，目前中國的PMI已經(jīng)是連續(xù)三月回落，并創(chuàng)出28個月的新低，而歐元區(qū)6月PMI為52，為一年半最低，這是由于目前歐元區(qū)各國經(jīng)濟分化嚴重，法國、德國增長岀現(xiàn)放緩，而意大利、希臘等國出現(xiàn)不同程度的收縮，歐洲各國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡也導致失業(yè)率始終維持在9.9%的高位。同樣就業(yè)問題也在困擾世界第一大經(jīng)濟體美國，美國失業(yè)率數(shù)據(jù)由4月的9%反彈至9.1%，雖然近期的制造業(yè)數(shù)據(jù)有所回升，但占經(jīng)濟70%比重的消費仍舊疲弱，代表消費能力的就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國目前的復蘇主要為新興市場經(jīng)濟增長帶動的結果，并不具備內生性。隨著以中國為代表的新興經(jīng)濟體增速放緩，美國的經(jīng)濟形勢必然會轉弱，全球經(jīng)濟增速的放緩必然帶來對大宗商品需求的減弱，而金銀中固有的商品屬性會對價格走勢產生不利影響。 (3) 從資金流向上看，在新興市場股市明顯下跌的情況下，美國股市卻出現(xiàn)反彈，六月最后一周創(chuàng)出兩年來最大單周漲幅，除希臘危機緩解刺激股市反彈外，最主要的動力來源有二個，其一為美元貶值促使美國出口獲得增長，其二為商品價格回落使生產成本下降，在目前美國國內消費不振，美聯(lián)儲量化寬松政策結束后貨幣政策難以為繼的情況下，依靠出口成為美國經(jīng)濟增長的主要動力。相對于飽受通脹困擾的新興經(jīng)濟體，美國國內的通脹并不明顯，因此目前看，全球資金呈從新興市場持續(xù)流向歐美市場的格局，由于金銀需求的動力主要來自新興市場，因此大宗商品價格的回落和資金的流向表明目前金銀尚難以形成一輪強上漲趨勢。 (4) 從貨幣的角度分析，在希臘議會通過為期五年的財政緊縮方案后，歐盟和IMF同意在7月15日之前向希臘發(fā)放120億歐元貸款，希臘短期債務違約的風險消失，受此影響歐元得以暫緩跌勢，另外還有一個因素是市場預期歐州央行會再次加息，息差也是支撐歐元的因素，但必須看到希臘的問題只是歐元區(qū)內部經(jīng)濟不平衡的一個縮影，包括西班牙、葡萄牙、意大利在內的南歐國家，在目前經(jīng)濟下行的環(huán)境下隨時都有可能突然爆發(fā)危機，鑒于葡萄牙目前在金融市場上融資困難，穆迪最新將其主權債券評級下調為垃圾級，并將展望下調為負 |
