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白銀市場(chǎng)套利策略可行性分析 |
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發(fā)布日期:12-05-10 08:42:58 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 作者: |
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白銀具有很強(qiáng)的金融屬性，國(guó)際市場(chǎng)上白銀價(jià)格很大程度上呈現(xiàn)出一致的價(jià)格趨勢(shì)。我國(guó)現(xiàn)貨白銀價(jià)格的波動(dòng)基本跟隨國(guó)際白銀價(jià)格走勢(shì)。通過(guò)相關(guān)性分析可以發(fā)現(xiàn)，白銀T+D合約同LME銀和COMEX銀的價(jià)格相關(guān)系數(shù)都達(dá)到95%以上，尤其是COMEX銀和白銀T+D的價(jià)格相關(guān)系數(shù)更是高達(dá)98.53%。高度的相關(guān)性開(kāi)啟了白銀跨市套利的窗口。國(guó)內(nèi)白銀期貨的上市更是為投資者提供了廣闊的投資平臺(tái)。 各市場(chǎng)間白銀價(jià)差分析 跨市場(chǎng)套利分析主要選擇國(guó)內(nèi)白銀T+D、LME銀和COMEX銀期貨合約作為對(duì)象，通過(guò)分析不同市場(chǎng)間白銀價(jià)格的價(jià)差及其波動(dòng)情況來(lái)了解套利時(shí)點(diǎn)和套利空間。由于匯率的影響，不同市場(chǎng)間標(biāo)價(jià)存在一定差異，因此要剔除匯率的變動(dòng)對(duì)價(jià)格的影響。在分析白銀T+D與LME銀套利時(shí)，我們將LME銀的計(jì)價(jià)單位與國(guó)內(nèi)保持一致。 LME銀同國(guó)內(nèi)白銀的價(jià)格換算公式為： 國(guó)內(nèi)白銀=LME銀×人民幣兌美元匯率/31.1035×1000 LME銀報(bào)價(jià)單位為美元/盎司，國(guó)內(nèi)價(jià)格單位為元/千克，1盎司=31.1035克。 COMEX銀和LME銀作為白銀期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格指引，其歷史走勢(shì)基本一致。金融危機(jī)之后二者的價(jià)差趨于穩(wěn)定，2009年—2011年價(jià)差維持在0—0.5美元/盎司，2011年以來(lái)波動(dòng)重心有所下移，基本以0為中心上下波動(dòng)，波動(dòng)區(qū)間在-0.8—0.8美元/盎司。 白銀T+D基本跟隨LME銀價(jià)格走勢(shì)，長(zhǎng)期以來(lái)二者價(jià)差維持在較為穩(wěn)定的區(qū)間，然而由于白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈，加之內(nèi)外盤(pán)交易時(shí)間不同步，二者價(jià)差波動(dòng)也十分劇烈，從而給投資者提供了很多套利機(jī)會(huì)。 通過(guò)統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出，白銀T+D與LME銀的價(jià)差波動(dòng)在97.5%概率區(qū)間和90%概率區(qū)間兩個(gè)范圍，比較穩(wěn)健的套利策略是在價(jià)差超過(guò)97.5%概率區(qū)間范圍時(shí)進(jìn)行操作。對(duì)于比較激進(jìn)的投資者，也可以在90%概率區(qū)間范圍之外的時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)。 2011年以來(lái)，白銀T+D與LME銀的價(jià)差波動(dòng)均值為224元/千克，有97.5%的概率落在(-121,568)元/千克的范圍內(nèi)，90%的概率落在(2,445)元/千克的范圍內(nèi)。比較穩(wěn)健的套利策略是，在價(jià)差大于568元/千克或者小于-121元/千克的時(shí)點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)價(jià)差上穿上限時(shí)可以進(jìn)行空白銀T+D多LME銀操作，價(jià)差下穿下限時(shí)可以進(jìn)行多白銀T+D空LME銀操作。 COMEX銀與LME銀的價(jià)差波動(dòng)較為穩(wěn)定，97.5%概率區(qū)間為(-0.73,0.70)美元/盎司，90%概率區(qū)間為(-0.48,0.45)美元/盎司。投資者可以在二者價(jià)差大于0.7美元/盎司時(shí)空COMEX銀多LME銀，在價(jià)差小于-0.73美元/盎司時(shí)采取相反的套利策略。 白銀期貨的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì) 黃金期貨上市初期，期現(xiàn)價(jià) |
