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黃金牛市未到扭轉(zhuǎn)時(shí) 在交易行為上注意平衡原則 |
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發(fā)布日期:12-01-08 08:39:48 泉友社區(qū) 新聞來源:中國新聞網(wǎng) 作者:江明德 |
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只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展還處于下行或筑底階段，只要美聯(lián)儲(chǔ)利率還處于歷史低位，只要各國央行沒有恢復(fù)向市場(chǎng)出售黃金，那黃金牛市的根基就還沒有扭轉(zhuǎn) 2011年黃金價(jià)格在避險(xiǎn)因素主導(dǎo)下創(chuàng)出了1922美元/盎司的歷史新高，如果以2001年“9·11”事件作為黃金上漲的誘因算起，黃金已經(jīng)連續(xù)走了11年牛市。2012年黃金價(jià)格是否還會(huì)延續(xù)這個(gè)格局，市場(chǎng)分歧很大，筆者認(rèn)為，判斷黃金價(jià)格有兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)，第一是將黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，第二是將黃金作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 從避險(xiǎn)資產(chǎn)角度，我們可以看出，2007年開始的黃金價(jià)格上漲核心原因就是紙幣貶值導(dǎo)致以紙幣為衡量標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)不斷縮水和由主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的對(duì)紙幣不信任，在此背景下黃金特有的貨幣屬性使其成為避險(xiǎn)資產(chǎn)首選而受到市場(chǎng)追捧，價(jià)格一路上行。 債務(wù)危機(jī)仍將是2012年全球金融市場(chǎng) 最不確定因素，不斷發(fā)展的債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步降低了紙幣信用從而對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格形成支撐，同時(shí)在世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，只能依靠貨幣因素刺激經(jīng)濟(jì)增長情況下，濫發(fā)的紙幣不斷降低了紙幣內(nèi)在價(jià)值從而使黃金作為貨幣價(jià)值衡量尺度具有特定投資價(jià)值。 以避險(xiǎn)資產(chǎn)來看待黃金，我們?cè)诓僮魃弦⒁鈳讉�(gè)影響因素。第一是美元指數(shù)。當(dāng)美元同其他貨幣因橫向比較而顯示出強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)時(shí)，資金回流會(huì)不斷推升美元指數(shù)壓制黃金價(jià)格，使黃金的避險(xiǎn)屬性降低導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)。 第二要關(guān)注歐債危機(jī)的發(fā)展，如果債務(wù)危機(jī)衍生為銀行系統(tǒng)的流動(dòng)性危機(jī)，流動(dòng)性緊縮會(huì)導(dǎo)致包括黃金在內(nèi)的各類資產(chǎn)價(jià)格的大幅下跌（不過從美聯(lián)儲(chǔ)等六國央行集中向市場(chǎng)提供流動(dòng)性舉措分析，發(fā)生銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率不大）。 第三是時(shí)間上的差異。2012年上半年是意大利等國還債的高峰期，但歐盟峰會(huì)確定的解決債務(wù)危機(jī)的新財(cái)政公約、歐洲穩(wěn)定機(jī)制、IMF增資等措施需下半年才能實(shí)施，在這段時(shí)期內(nèi)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將直接影響大宗商品價(jià)格，如同時(shí)伴隨國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)落井下石，不排除因歐洲主要債務(wù)國違約風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致黃金價(jià)格隨著國際資本市場(chǎng)價(jià)格大幅回落而下跌。其實(shí)，這三個(gè)因素在2011年9月和12月黃金價(jià)格的兩次大幅下跌過程中得到驗(yàn)證，投資者對(duì)此要有足夠的認(rèn)識(shí)。 從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)角度，黃金作為大宗商品所具有的供需基本面關(guān)系（商品屬性）的變化成為資金關(guān)注理由。其一是因?yàn)榧垘判庞梦C(jī)引發(fā)黃金供需格局變化提升了黃金作為稀有商品的價(jià)格基礎(chǔ)。作為一種對(duì)沖和避險(xiǎn)要求，黃金需求大幅提升，推動(dòng)了黃金價(jià)格不斷上漲和抬高了黃金價(jià)格基礎(chǔ)。這種需求變化主要來自各國央行增持和大眾消費(fèi)與投資需求的增加。 其二是 |
