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美元貶值導(dǎo)致金價(jià)上漲？有其必然內(nèi)在缺陷 |
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發(fā)布日期:11-09-19 08:23:42 泉友社區(qū) 新聞來源:中國(guó)證券報(bào) 作者:沙偉斌 |
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價(jià)值約為9.5萬億美元，而2010年僅美國(guó)、中國(guó)和日本的GDP就分別為14.6萬億、5.98萬億和5.45萬億美元，這意味著黃金總儲(chǔ)量全部用于貨幣流通，都不足以支持全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。當(dāng)黃金在本質(zhì)上已經(jīng)不能適應(yīng)社會(huì)的發(fā)展、滿足其作為貨幣的本質(zhì)要求時(shí)，那么美元當(dāng)前的貶值與黃金價(jià)格走高之間聯(lián)系的必然性勢(shì)必就會(huì)減弱。 實(shí)際上，索羅斯最近平倉(cāng)黃金多頭頭寸的行為，就反映出他對(duì)市場(chǎng)過于迷信“美元貶值導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲”這一經(jīng)驗(yàn)性規(guī)律的冷靜思考。他的“反射性金融理論”認(rèn)為，每個(gè)泡沫都有兩個(gè)組成部分——現(xiàn)實(shí)中主導(dǎo)的潛在趨勢(shì)和對(duì)這個(gè)趨勢(shì)的錯(cuò)誤理解。當(dāng)趨勢(shì)與錯(cuò)誤理解積極地彼此強(qiáng)化時(shí)，就引發(fā)了繁榮—衰退的過程。這一過程會(huì)在發(fā)展中受到負(fù)反饋的檢驗(yàn)，如果趨勢(shì)足夠強(qiáng)大，未能被負(fù)反饋所糾正，趨勢(shì)和錯(cuò)誤觀念則會(huì)進(jìn)一步相互強(qiáng)化，進(jìn)而形成正反饋并不斷強(qiáng)化。最終，市場(chǎng)預(yù)期變得與現(xiàn)實(shí)相差太遠(yuǎn)，致使人們被迫承認(rèn)錯(cuò)誤觀念的存在，并最終形成趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)點(diǎn)，然后市場(chǎng)開始朝相反的方向自我強(qiáng)化。 在索羅斯看來，人們由于過于相信“美元貶值導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲”的經(jīng)驗(yàn)性規(guī)律，紛紛買入黃金從而使得黃金價(jià)格不斷上漲，而上漲的價(jià)格似乎又不斷證明了經(jīng)驗(yàn)性規(guī)律的正確性，人們更加相信該規(guī)律，于是根據(jù)該規(guī)律進(jìn)一步買入黃金使得黃金價(jià)格進(jìn)一步上升……這樣就形成了“負(fù)反饋”并與黃金價(jià)格上漲的市場(chǎng)趨勢(shì)形成相互強(qiáng)化，最終導(dǎo)致黃金市場(chǎng)泡沫形成。當(dāng)索羅斯發(fā)現(xiàn)這個(gè)泡沫有望形成時(shí)，他在2010年一季度開始建立大量的黃金多頭頭寸以便投機(jī)獲利；當(dāng)他感覺這個(gè)泡沫未來難以為繼、投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大于收益時(shí)，就于今年上半年開始平倉(cāng)這些多頭頭寸；可以進(jìn)一步預(yù)見的是，當(dāng)他觀察并確認(rèn)這個(gè)泡沫開始破滅時(shí)，他將像他以往的空頭投機(jī)操作一樣，通過做空黃金來進(jìn)一步獲得投機(jī)收益。 需要提醒投資者注意的是，“美元貶值導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲”這一經(jīng)驗(yàn)性規(guī)律是有其必然內(nèi)在缺陷的，而對(duì)這些內(nèi)在缺陷的無視和對(duì)經(jīng)驗(yàn)規(guī)律的濫用，已使得當(dāng)前黃金市場(chǎng)出現(xiàn)明顯泡沫。特別是對(duì)于國(guó)內(nèi)的黃金投資者而言，由于人民幣相對(duì)于美元的升值，進(jìn)一步增加了國(guó)際上以美元計(jì)價(jià)的黃金在國(guó)內(nèi)人民幣標(biāo)價(jià)市場(chǎng)上波動(dòng)方向的不確定性，國(guó)內(nèi)黃金投資者因此也將面對(duì)更多的投資風(fēng)險(xiǎn)和不確定性�？偠灾�，“保已成業(yè)，防未來非”或許是黃金投資者目前比較明智的選擇。 |
