發(fā)布日期:13-11-25 08:54:33 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:鳳凰黃金 作者:

　　過(guò)去半年，投資者一直關(guān)注于美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局減少買債問(wèn)題上，環(huán)球股市由第三季的反覆至第四季的逐步上升；相反，金銀等貴金屬市場(chǎng)則維持反覆下跌，匯市只是處于大型上落市。上周聯(lián)儲(chǔ)局公布十月份會(huì)議紀(jì)錄后，黃金及白銀價(jià)格出現(xiàn)更明顯下跌，很大機(jī)會(huì)再跌穿今年低位。

　　目前黃金及白銀價(jià)格下跌，很大程度是反映需求的改變。

　　雖然黃金及白銀今年的跌勢(shì)，很大程度已反映市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)聯(lián)儲(chǔ)局開(kāi)始減少買債的影響，而期間有關(guān)推遲退市的消息，曾令黃金及白銀反彈。但由始至終，美國(guó)何時(shí)退市所構(gòu)成的不明朗因素是投資者最為害怕的。

　　上周市場(chǎng)反應(yīng)已經(jīng)說(shuō)明，目前對(duì)黃金及白銀投資者最大的問(wèn)題，并不是何時(shí)開(kāi)始減少買債，而是未來(lái)定必會(huì)減少買債。因?yàn)槭�月份�?huì)議紀(jì)錄顯示，聯(lián)儲(chǔ)局的委員已經(jīng)認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景下跌的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消退。

　　另值得注意的是，會(huì)議紀(jì)錄顯示聯(lián)儲(chǔ)局官員就如何區(qū)分資產(chǎn)購(gòu)買和利率前瞻指引進(jìn)行了討論，包括一旦開(kāi)始減少買債，該如何改善利率指引的問(wèn)題。

　　需求因素已改變

　　這種種跡象顯示，目前聯(lián)儲(chǔ)局一方面關(guān)注何時(shí)開(kāi)始減少買債，另一方面期望減少買債后市場(chǎng)反應(yīng)勿過(guò)大而引致利率預(yù)期回升，從而打擊復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)。可以預(yù)期在這樣的前景下，黃金在聯(lián)儲(chǔ)局尚未確定何時(shí)開(kāi)始減少買債及規(guī)模前，整體走勢(shì)仍是反覆下跌的機(jī)會(huì)較高。

　　此外，需求下跌亦是黃金偏弱的重要因素。早前世界黃金協(xié)會(huì)公布了第三季黃金報(bào)告，整體需求較去年同期下跌了21%，同時(shí)央行對(duì)黃金需求亦出現(xiàn)17%跌幅。按季度比較，整體黃金需求由915.3噸下跌至868.5噸。

　　這進(jìn)一步顯示，美國(guó)是否維持超寬松政策，只能對(duì)黃金構(gòu)成短期影響，主要是市場(chǎng)對(duì)美元未來(lái)的供應(yīng)量改變而引起對(duì)黃金需求改變的間接反應(yīng)，故影響相對(duì)較小。相反，黃金需求偏弱則反映了需求的改變，這改變很大程度已經(jīng)在資金流反映。至于是甚么影響了需求改變？則存在很多可能性，惟可以預(yù)期，這現(xiàn)象并不能在短期內(nèi)扭轉(zhuǎn)。

　　總括而言，目前黃金及白銀價(jià)格的下跌，很大程度是反映需求的改變。從客觀環(huán)境而言，未來(lái)黃金及白銀很大機(jī)會(huì)會(huì)再創(chuàng)調(diào)整后新低，當(dāng)貴金屬再創(chuàng)近期低位時(shí)，才是長(zhǎng)期吸納的時(shí)機(jī)。