發(fā)布日期:13-01-07 08:53:13 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日報 作者:

進入2013年，白銀價格伴隨著美國財政懸崖問題的暫時規(guī)避而小幅上揚。不過，美聯(lián)儲會議紀要中貨幣退出討論以及美國就業(yè)數(shù)據(jù)的進一步好轉將白銀價格再次擊落，而未來迎接白銀的是貨幣自然收緊的周期規(guī)律。

　　美聯(lián)儲政策轉向露端倪

　　上周四，美聯(lián)儲會議紀要顯示，委員會內部對于是否將開放式量化寬松政策保持到2013年底出現(xiàn)明顯分歧，并且多數(shù)成員認為，在距離2013年底尚早之時就放慢購買速度或者停止購買可能是適宜之策，甚至有些成員認為應該立即終止。美聯(lián)儲持續(xù)寬松的貨幣政策出現(xiàn)了轉頭的跡象，這也使得白銀價格大幅受挫。

　　上周五晚間公布的美國12月新增非農就業(yè)人數(shù)為15.5萬，高于預期的15.3萬，不過失業(yè)率略回升至7.8%，高于預期的7.7%。之前美聯(lián)儲預定的目標是失業(yè)率重歸6.5%才會退出刺激政策，但是失業(yè)目標并不能阻礙美國貨幣環(huán)境緊縮的大周期。

　　美元強勢打壓銀價

　　新年伊始，財政懸崖的規(guī)避協(xié)議終于落定，而最為關鍵的一環(huán)對于美國最為富有2%的高稅收沒有改變，相對應的中產階級依然享受稅收減免。財政懸崖的真正概念就是加稅，而對于富人的稅收是一個不會改變的主旨，那么所謂的財政懸崖也只是一個擾動因素。不過，更為關鍵的是，這樣的政策取向將對應的是一個貨幣收緊的周期，也意味著一個相對強勢美元的周期，因為減赤的過程必然對應于負債率的降低，也必將使得杠桿效應降低，而美聯(lián)儲的政策驅動也將逐步退出，這一切對應的都是貨幣收緊、美元強勢促使白銀趨勢性下跌的周期。

　　美股的強勢已經(jīng)充分反映了私人部門的盈利健康化，而政府資產負債已經(jīng)到了可以、也將是不得不削減的輪回之中。因此，經(jīng)濟周期的規(guī)律必然帶來的是美國經(jīng)濟復蘇伴隨著美元趨勢性相對強勢的過程，而貨幣收緊是一個必經(jīng)的路徑，那么白銀的趨勢性下跌也將到來。