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QE3預(yù)期牽動(dòng)黃金未來(lái) |
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昨日隔夜美國(guó)時(shí)段由于美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)疲弱推高了QE3預(yù)期，但隨后美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利表示，如果經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)令中期前景大大改善，或是看到中期通脹收到真正威脅的跡象，將考慮提前收緊政策，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使未利用的資源減少，則進(jìn)一步放寬貨幣政策的成本可能超過(guò)所產(chǎn)生的裨益。杜德利講話態(tài)度不如此前堅(jiān)定，放寬貨幣政策的決心有所弱化，歐元兌美元走弱，黃金隨之回落至1530-1570區(qū)間。 隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，債券市場(chǎng)發(fā)出了通脹預(yù)期下降的信號(hào)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)由此獲得了采取政策行動(dòng)的空間。由于歐債危機(jī)引發(fā)的憂慮將威脅到美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以美國(guó)國(guó)債衡量的通貨膨脹預(yù)期已有所下降。 一些觀察人士稱，通貨膨脹壓力下降使美聯(lián)儲(chǔ)獲得了刺激經(jīng)濟(jì)的更大空間，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)啟動(dòng)新一輪定量寬松措施，即通過(guò)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃向金融系統(tǒng)注入資金。自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，這種定量寬松計(jì)劃對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了很大影響，使股票和大宗商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得了上漲動(dòng)力。 兩個(gè)月之前通貨膨脹預(yù)期水平還相當(dāng)高，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)如果實(shí)施新一輪QE計(jì)劃，可能會(huì)因引發(fā)通貨膨脹而受到指摘；但最近幾周，通貨膨脹預(yù)期下降了不少，美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克已經(jīng)獲得了更大的政策操作空間。交易員正在監(jiān)測(cè)損益平衡通貨膨脹率，即10年期普通美國(guó)國(guó)債與通貨膨脹保值債券之間的收益率差。這二者之間的收益率差已從3月20日的2.42個(gè)百分點(diǎn)收窄至2.14個(gè)百分點(diǎn)。這一差值代表市場(chǎng)對(duì)未來(lái)10年年均通貨膨脹率的預(yù)期水平。 美國(guó)4月份的消費(fèi)者價(jià)格較上年同期上升2.3%，為2011年2月以來(lái)的最小升幅�？偠灾壳暗牡屯浰揭约巴ㄘ浥蛎涱A(yù)期值的下降給美聯(lián)儲(chǔ)提供了實(shí)施新一輪放松舉措的理由。最近通脹保值債券與國(guó)債收益率之差的收窄正值通脹保值債券收益率普遍下降并觸及紀(jì)錄新低之際。10年期通脹保值債券收益率周一收于紀(jì)錄低點(diǎn)-0.45%，周三仍保持在這一水平附近，后市在-0.44%上下。通脹保值債券收益率的走勢(shì)與普通美國(guó)國(guó)債收益率的走低趨勢(shì)大體一致。這兩種債券的價(jià)格一般都會(huì)在避險(xiǎn)人氣主導(dǎo)市場(chǎng)時(shí)走高。 在短期利率接近于“零”的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)官員動(dòng)用其他工具促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在前兩輪政策放松周期中，美聯(lián)儲(chǔ)用新印制的現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，通過(guò)這種方式向金融系統(tǒng)注入資金，并將利率維持在較低水平。最近，美聯(lián)儲(chǔ)嘗試將所持短期國(guó)債換成長(zhǎng)期國(guó)債，以推低長(zhǎng)期利率水平。這輪所謂的“扭曲操作”將于6月30日結(jié)束。 但隨著歐債危機(jī)死灰復(fù)燃，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) |
