|
金市盤整乃上行蓄勢(shì)還是醞釀回調(diào) |
|
據(jù)大大推遲了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策的預(yù)期。聯(lián)邦基金利率期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)明年6月加息幾率36%，數(shù)據(jù)公布前為50%。甚至市場(chǎng)再度出現(xiàn)美國(guó)可能QE3刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，這并非空隙來(lái)風(fēng)。美國(guó)波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席羅森格倫周一(6月6日)表示，目前談?wù)摰谌喠炕瘜捤烧邽闀r(shí)尚早。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)持續(xù)疲弱，令合適美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策的可能時(shí)機(jī)出現(xiàn)改變，若通縮再度成為擔(dān)憂，那么可能為進(jìn)一步放松政策提供依據(jù)。目前美國(guó)自認(rèn)為是通脹形勢(shì)控制得最好的國(guó)家之一，故存在再度放寬貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)的條件。我們認(rèn)為實(shí)際情況也確實(shí)可能如此。而站在官方的立場(chǎng)，目前無(wú)視全球通脹釋放貨幣會(huì)令大多數(shù)國(guó)家反感，故美國(guó)不會(huì)去高調(diào)宣布可能延續(xù)寬松的貨幣政策。 任何政策的宣布與執(zhí)行都是為了鞏固與提振市場(chǎng)信心，而不是以打擊并不過度投機(jī)的市場(chǎng)信心為目的。故當(dāng)經(jīng)濟(jì)金融處在不同階段，有的政策需要高調(diào)宣布提振市場(chǎng)信心，而實(shí)際或低調(diào)執(zhí)行。比如，在歷經(jīng)全球經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)的初期，市場(chǎng)信心會(huì)因?yàn)檫^于恐慌而極度不穩(wěn)，那么政府在宣布挽救經(jīng)濟(jì)、金融的政策時(shí)就需要高調(diào)，以安撫不穩(wěn)的市場(chǎng)情緒，便于引導(dǎo)更多市場(chǎng)力量參與到拯救經(jīng)濟(jì)與金融的實(shí)際行動(dòng)中。而經(jīng)過經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)的洗禮，政府本身不一定有多大實(shí)際能力去挽救經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)，故在實(shí)際的政策執(zhí)行上會(huì)顯得低調(diào)，這就是所謂的多見雷聲難見雨點(diǎn)的政策調(diào)控。而在當(dāng)前，刺激金融的政策就需要低調(diào)宣布，但可能高調(diào)執(zhí)行。首先，流動(dòng)性泛濫成為當(dāng)前市場(chǎng)的主要憂慮，但美國(guó)基于自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力的考慮，認(rèn)為刺激經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性還不夠，應(yīng)繼續(xù)注入流動(dòng)性提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但大多國(guó)家對(duì)繼續(xù)大規(guī)模釋放流動(dòng)性，是一種視為洪水猛獸的恐懼姿態(tài)，故如果美國(guó)要高調(diào)宣布繼續(xù)大規(guī)模釋放流動(dòng)性，必將引發(fā)全球基于流動(dòng)性深度泛濫的恐慌，促使過多的流動(dòng)性進(jìn)入黃金、商品市場(chǎng)等大肆投機(jī)，這將惡化全球經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境。故美國(guó)確有針對(duì)自身經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力而繼續(xù)釋放流動(dòng)性的需要，但絕不會(huì)去高調(diào)宣布引發(fā)市場(chǎng)恐慌。這時(shí)候的政策就需要低調(diào)、謹(jǐn)慎宣布，但可能出其不意的高調(diào)執(zhí)行。但不管怎樣，這種金融貨幣政策的取向必將助長(zhǎng)商品資源與黃金價(jià)格，只是希望不要過于助長(zhǎng)投機(jī)。 此外，本周再現(xiàn)美債憂慮論調(diào)，這會(huì)加大市場(chǎng)基于黃金的避險(xiǎn)需求。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)周三表示，如美國(guó)債務(wù)上限未能在8月2日或財(cái)政部設(shè)定的最后期限前上調(diào)，美國(guó)主權(quán)債評(píng)等將被置于負(fù)面觀察名單中。屆時(shí)美國(guó)各州和市的評(píng)等將受到影響�；葑u(yù)表示，如果財(cái)政部 |
