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對(duì)沖基金如何運(yùn)作黃金市場(chǎng) |
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一般不會(huì)超過2周。 伴隨對(duì)沖基金在場(chǎng)外買盤的逐漸加強(qiáng)，以及基金場(chǎng)內(nèi)子彈的進(jìn)一步消耗，金價(jià)跌無可跌逐漸回升，即牛市可能啟動(dòng)。在對(duì)沖基金通過場(chǎng)外買盤扭轉(zhuǎn)調(diào)整頹勢(shì)之后的牛市啟動(dòng)初期，它們往往停止場(chǎng)外買盤。但會(huì)突然加大場(chǎng)內(nèi)買盤。這種階段通常是對(duì)沖基金在場(chǎng)外已經(jīng)獲得部分逢低建倉(cāng)的籌碼，隨后轉(zhuǎn)入場(chǎng)內(nèi)加速建倉(cāng)。 對(duì)沖基金減緩場(chǎng)外買盤的目的如下：如果場(chǎng)內(nèi)外都保持旺盛買盤，金價(jià)將飛起來，難以達(dá)到在牛市啟動(dòng)初期的市場(chǎng)猶豫中獲得廉價(jià)籌碼的目的（盡管當(dāng)時(shí)金價(jià)看起來似乎不低，但幾個(gè)月后再度回看，那確實(shí)可能是相當(dāng)廉價(jià)的籌碼）；這個(gè)階段對(duì)沖基金不在場(chǎng)內(nèi)大肆買進(jìn)的目的之二是為金價(jià)進(jìn)入中期牛市末段，掩護(hù)場(chǎng)內(nèi)獲利兌現(xiàn)留下能量。即這個(gè)階段是對(duì)沖基金在場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外共同建倉(cāng)的階段，但以場(chǎng)內(nèi)建倉(cāng)為主要目的。 我們?cè)?月8日収市后的內(nèi)部周評(píng)中曾分析過，當(dāng)時(shí)對(duì)沖基金在場(chǎng)外買盤明顯加強(qiáng)，這往往是調(diào)整市況逐漸扭轉(zhuǎn)的資金流向特征。但在以往牛市啟動(dòng)初期，這通常會(huì)有反復(fù)，但這次這個(gè)反復(fù)過程不明顯。在這個(gè)階段，也往往是多空分歧很大的階段，甚至對(duì)沖基金內(nèi)部都會(huì)出現(xiàn)很大的多空分歧。因唯有市場(chǎng)出現(xiàn)明顯分歧，對(duì)沖基金主力才能獲得更多多頭廉價(jià)籌碼。事實(shí)上也確實(shí)如此，從6月中旬至7月中旬，盡管金價(jià)先抑后揚(yáng)，但不少對(duì)沖基金卻一味增加空頭籌碼。甚至截至7月15日，仍有不少對(duì)沖基金在繼續(xù)增加空頭籌碼。這個(gè)過程中，對(duì)沖基金主力在市場(chǎng)猶豫中獲得了很多廉價(jià)籌碼，但這還不夠。 伴隨金價(jià)再創(chuàng)新高，且持穩(wěn)，此前不斷增加空頭的弱勢(shì)對(duì)沖基金意識(shí)到近期不斷增加空頭的操作是錯(cuò)誤的，他們需要對(duì)空頭進(jìn)行止損糾錯(cuò)。即他們可能會(huì)在目前的高位對(duì)空頭進(jìn)行止損平倉(cāng)。如果這樣，那意味著糾錯(cuò)的對(duì)沖基金或其它機(jī)構(gòu)可能空翻多，但此時(shí)對(duì)沖基金主力并不滿足當(dāng)前的籌碼。于是，對(duì)沖基金主力在其它基金糾錯(cuò)空頭平倉(cāng)時(shí)，他們可能反而不再繼續(xù)推高金價(jià)。因?yàn)樗麄冞�沒有在低位拿到令自己滿意的足夠籌碼，故在其它對(duì)沖基金高位空頭糾錯(cuò)平倉(cāng)后。主力基金反而可能打壓金價(jià)，這樣的目如下：讓那些稍早糾錯(cuò)的弱勢(shì)對(duì)沖基金或機(jī)構(gòu)心態(tài)受創(chuàng)，即剛好高位空頭止損后金價(jià)即回落，甚至可能再度讓他們作出錯(cuò)誤判斷，認(rèn)為一輪調(diào)整行情來臨而再度加入空頭陣營(yíng)。此時(shí)，對(duì)沖基金主力又一次獲得了逢低增倉(cāng)作多的機(jī)會(huì)。 對(duì)沖基金主力再度于金價(jià)回調(diào)中進(jìn)一步增倉(cāng)，金價(jià)轉(zhuǎn)而上行。當(dāng)金價(jià)再創(chuàng)新高或臨近新高時(shí)�？疹^糾錯(cuò)買盤會(huì)再次集中涌現(xiàn)，而此時(shí)對(duì)沖基金主力 |
