--上海黃金交易所總經(jīng)理王喆在倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)2004年年會(huì)上的演講
非常榮幸有此機(jī)會(huì)與在座的各位共同探討有關(guān)黃金投資的問題。今天我主要就未來個(gè)人投資黃金市場(chǎng)的前景作簡(jiǎn)要分析： 一、中國(guó)黃金市場(chǎng)的歷史發(fā)展簡(jiǎn)要過程 20世紀(jì)30年代，上海金業(yè)交易所曾是遠(yuǎn)東最大的黃金交易中心之一，而在那個(gè)時(shí)代、炒金已是一種極為流行的投資方式。 新中國(guó)建立后，政府對(duì)黃金實(shí)行了長(zhǎng)達(dá)50多年的統(tǒng)一管理，1950年出臺(tái)的《金銀管理辦法》中規(guī)定，由央行負(fù)責(zé)金、銀的統(tǒng)管、統(tǒng)配、統(tǒng)購(gòu)，凍結(jié)了民間的金銀買賣后，1963年年初國(guó)家停止了對(duì)金、銀飾品加工原料的供應(yīng)，銀行所收購(gòu)的金、銀物品也不再對(duì)外銷售。 1982年，中國(guó)放開了黃金飾品零售市場(chǎng)，中國(guó)金幣總公司也從這年起開始發(fā)行著名的熊貓金幣。1993年，國(guó)家將執(zhí)行多年的黃金價(jià)格的固定定價(jià)方式改為浮動(dòng)定價(jià)方式。2000年，中國(guó)政府將建立開放的黃金市場(chǎng)寫入了未來五年的經(jīng)濟(jì)計(jì)組2001年4月，央行行長(zhǎng)宣布取消黃金"統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配"的計(jì)劃管理體制，6月，央行正式啟動(dòng)黃金價(jià)格周報(bào)價(jià)制度，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金價(jià)進(jìn)行調(diào)整。2002年10月30日，上海黃金交易所正式運(yùn)行，這是我國(guó)黃金管理體制改革的重大突破，標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)邁出了開放步伐。 二、中國(guó)黃金市場(chǎng)個(gè)人投資情況分析與展望 �。ㄒ唬﹤�(gè)人投資的基礎(chǔ) l、央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄余額已達(dá)12萬億人民幣，這一高居不下的銀行存款余額，為個(gè)人投資黃金提供了巨大潛力。 2、中國(guó)歷史發(fā)展表明，我國(guó)人民傳統(tǒng)上對(duì)黃金有特殊情結(jié)，比較偏愛黃金，在中國(guó)傳統(tǒng)觀念中，黃金具有財(cái)富、吉祥、幸福、美滿等多種象征意義，因此我國(guó)居民一直都有把黃金存放在家里的習(xí)俗(俗稱：壓箱底)。同時(shí)也由于黃金的價(jià)值穩(wěn)定，長(zhǎng)期投資不會(huì)因貨幣貶值而遭受大的損失，能起到較好保值作用。 3、中國(guó)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上適合個(gè)人投資者參與的投資渠道較為單一，使黃金將成為繼股票、債券、基金之后可供居民個(gè)人選擇的又一個(gè)重要的投資渠道。根據(jù)北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心、中國(guó)黃金報(bào)社對(duì)全國(guó)十大城市進(jìn)行10萬數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)居民中有意參與黃金投資的約占被調(diào)查總?cè)藬?shù)的20%左右，他們?cè)敢鈱?0%--30％的個(gè)人金融資產(chǎn)投入到黃金市場(chǎng)中。部分媒體預(yù)測(cè)，除了房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)、開放式基金外，下一個(gè)崛起的投資市場(chǎng)將是黃金市場(chǎng)。 4、黃金價(jià)格的變動(dòng)不僅為投資者獲利提供了機(jī)遇，而且具有與其它投資產(chǎn)品的價(jià)格呈反比，黃金作為投資組合中的一部分，可以達(dá)到規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。 5、國(guó)內(nèi)黃金交易價(jià)格變動(dòng)基本上與國(guó)際市場(chǎng)同步，市場(chǎng)的穩(wěn)定性更強(qiáng)。鑒于目前各個(gè)投資市場(chǎng)情況不盡人意，呈現(xiàn)出儲(chǔ)蓄存款利息偏低，證券市場(chǎng)行情低迷，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格增長(zhǎng)過快。期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大等因素，因此，當(dāng)個(gè)人黃金投資市場(chǎng)開放以后，在歷來就有藏金嗜好的中國(guó)民間，將會(huì)有一批投資者踴躍入場(chǎng)積極吸納黃金。 6．黃金需求潛力巨大。根據(jù)《中國(guó)黃金報(bào)》報(bào)道，2002年國(guó)內(nèi)人均擁有黃金量?jī)H0．16克，屬于比較低的水平，與世界平均人均擁有黃金0．49克相比還有相當(dāng)大的差距。從人均擁有黃金量這方面來考慮，我國(guó)的民間需求黃金潛力非常大。假設(shè)人均擁有黃金數(shù)據(jù)提高1克，那么全國(guó)黃金需求將增加近1300噸。黃金需求如果完全釋放，那將是一座蘊(yùn)藏豐富的“金礦”。 （二）個(gè)人投資的品種 1、金飾品：中國(guó)的金飾品市場(chǎng)于1982年開放，金飾品的實(shí)用價(jià)值應(yīng)大于投資價(jià)值，其美學(xué)價(jià)值比較高。從投資學(xué)的原理來講，是一種收益較差的投資行為，近幾年、中國(guó)首飾黃金年消費(fèi)量一直保持在200多噸，雖然居世界第三。但金飾品市場(chǎng)變化和波動(dòng)不大。 2．金幣：可分為投資金幣和紀(jì)念金幣。投資金幣（如目前發(fā)行的熊貓金幣）選擇的余地比較大，變現(xiàn)性也非常好，但保管需要一定的成本。紀(jì)念金幣由于其嚴(yán)格的選題、高難度的工藝設(shè)計(jì)水準(zhǔn)和制造以及相對(duì)要少得多的發(fā)行量，使其具有了藝術(shù)品范疇的美學(xué)特點(diǎn)，并且由于其豐富的內(nèi)容、畫面以及特殊意義，投資價(jià)值大為提高。但金銀紀(jì)念幣在二級(jí)市場(chǎng)的溢價(jià)一般都很高，遠(yuǎn)超過金銀材質(zhì)本身的價(jià)值，所以其價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此比較適合對(duì)于錢幣市場(chǎng)行情以及知識(shí)有較多了解者，有特定的收藏需要范圍。 3、金條：是黃金投資中最普通的投資品種，它是按規(guī)定的成色、規(guī)格。重量和形狀加工成的標(biāo)準(zhǔn)化金塊。通常精煉企業(yè)在澆注金條時(shí)都要在金條上打印成色、重量以及品牌編號(hào)。目前市場(chǎng)的金條形式有很多，如中國(guó)金幣總公司發(fā)行的生肖金條、招商銀行與高賽爾公司聯(lián)合推出的高賽爾金條，上海黃金交易所今年6月28日也推出50克金條品種，這些金條與以往首飾性質(zhì)的金條不同，其價(jià)格基本與黃金原料價(jià)格一致，變現(xiàn)性非常好，是財(cái)富儲(chǔ)藏和保值投資的極好方式，但鑄造、運(yùn)輸、保管中要增加一些費(fèi)用，回購(gòu)變現(xiàn)時(shí)也會(huì)有一定的價(jià)格損失。 4、記帳黃金（紙黃金）：不以提取實(shí)物黃金為目的，通過賺取買賣之間的差價(jià)獲取利潤(rùn)的投資行為，是投資者買賣黃金時(shí)，不進(jìn)行實(shí)物的提取與交割，只需在開設(shè)的黃金賬戶上記錄買賣交易，并在指定的資金賬戶收付款項(xiàng)。記賬黃金操作簡(jiǎn)捷、資金交易效率快，可免去運(yùn)輸、存儲(chǔ)、保管等費(fèi)用，為最適合居民個(gè)人投資的品種。 �。ㄈ﹤�(gè)人投資的市場(chǎng)前景 1、初期實(shí)金（金條）需求會(huì)明顯加大 個(gè)人投資黃金市場(chǎng)開放初期，由于入市門檻低，價(jià)格市場(chǎng)化程度高，操作方便等優(yōu)點(diǎn)，參與黃金市場(chǎng)投資的居民個(gè)人，對(duì)實(shí)金的需求會(huì)明顯增加，因此提取實(shí)物的人員會(huì)占一定比例，這一實(shí)際情況會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金供求，甚 至對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的價(jià)格以及需求量都會(huì)有一定的影響�？梢灶A(yù)計(jì)，中國(guó)個(gè)人市場(chǎng)的發(fā)展，特別是對(duì)黃金實(shí)物的需求，為黃金的生產(chǎn)、供應(yīng)商提供了良好的商機(jī)目前在交易所取得標(biāo)準(zhǔn)金條認(rèn)定資質(zhì)的精煉企業(yè)已達(dá)15家，他們的產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良．深受投資者的歡迎。 2．記賬黃金會(huì)逐步成為市場(chǎng)約主流 從真正的投資角度看，以不提實(shí)物為目的的記賬黃金才是投資者的最佳選擇，如果能把握黃金行情走勢(shì)，就能夠從黃金價(jià)格頻繁變化中套利，而且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。目前，上海黃金交易所正在積極利用作為中國(guó)黃金交易中心、價(jià)格中心、信息中心、物流中心的優(yōu)勢(shì)條件、研究探索開發(fā)二級(jí)系統(tǒng)，為商業(yè)銀行會(huì)員代理個(gè)人投資黃金提供交易渠道，為逐步培育和發(fā)展黃金投資市場(chǎng)做出貢獻(xiàn)。 3、市場(chǎng)發(fā)展需要培育和扶持 任何一個(gè)市場(chǎng)的建立，需要通過各方面的努力，積極培育和扶持。個(gè)人黃金投資市場(chǎng)的開放直至活躍，在中國(guó)還需要一個(gè)過程，所以不可能在短時(shí)間內(nèi)像股票市場(chǎng)那樣風(fēng)起云涌，跌宕多姿，作為中國(guó)黃金市場(chǎng)組織者，必須依靠國(guó)家相關(guān)部門的支持，在政策上進(jìn)行引導(dǎo)，積極做好市場(chǎng)的推廣工作，使中國(guó)的黃金市場(chǎng)真正迎來個(gè)人的投資時(shí)代。
非常榮幸有此機(jī)會(huì)與在座的各位共同探討有關(guān)黃金投資的問題。今天我主要就未來個(gè)人投資黃金市場(chǎng)的前景作簡(jiǎn)要分析：
一、中國(guó)黃金市場(chǎng)的歷史發(fā)展簡(jiǎn)要過程
20世紀(jì)30年代，上海金業(yè)交易所曾是遠(yuǎn)東最大的黃金交易中心之一，而在那個(gè)時(shí)代、炒金已是一種極為流行的投資方式。
新中國(guó)建立后，政府對(duì)黃金實(shí)行了長(zhǎng)達(dá)50多年的統(tǒng)一管理，1950年出臺(tái)的《金銀管理辦法》中規(guī)定，由央行負(fù)責(zé)金、銀的統(tǒng)管、統(tǒng)配、統(tǒng)購(gòu)，凍結(jié)了民間的金銀買賣后，1963年年初國(guó)家停止了對(duì)金、銀飾品加工原料的供應(yīng)，銀行所收購(gòu)的金、銀物品也不再對(duì)外銷售。
1982年，中國(guó)放開了黃金飾品零售市場(chǎng)，中國(guó)金幣總公司也從這年起開始發(fā)行著名的熊貓金幣。1993年，國(guó)家將執(zhí)行多年的黃金價(jià)格的固定定價(jià)方式改為浮動(dòng)定價(jià)方式。2000年，中國(guó)政府將建立開放的黃金市場(chǎng)寫入了未來五年的經(jīng)濟(jì)計(jì)組2001年4月，央行行長(zhǎng)宣布取消黃金"統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配"的計(jì)劃管理體制，6月，央行正式啟動(dòng)黃金價(jià)格周報(bào)價(jià)制度，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金價(jià)進(jìn)行調(diào)整。2002年10月30日，上海黃金交易所正式運(yùn)行，這是我國(guó)黃金管理體制改革的重大突破，標(biāo)志著中國(guó)黃金市場(chǎng)邁出了開放步伐。
二、中國(guó)黃金市場(chǎng)個(gè)人投資情況分析與展望
�。ㄒ唬﹤�(gè)人投資的基礎(chǔ)
l、央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄余額已達(dá)12萬億人民幣，這一高居不下的銀行存款余額，為個(gè)人投資黃金提供了巨大潛力。
2、中國(guó)歷史發(fā)展表明，我國(guó)人民傳統(tǒng)上對(duì)黃金有特殊情結(jié)，比較偏愛黃金，在中國(guó)傳統(tǒng)觀念中，黃金具有財(cái)富、吉祥、幸福、美滿等多種象征意義，因此我國(guó)居民一直都有把黃金存放在家里的習(xí)俗(俗稱：壓箱底)。同時(shí)也由于黃金的價(jià)值穩(wěn)定，長(zhǎng)期投資不會(huì)因貨幣貶值而遭受大的損失，能起到較好保值作用。
3、中國(guó)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上適合個(gè)人投資者參與的投資渠道較為單一，使黃金將成為繼股票、
債券、基金之后可供居民個(gè)人選擇的又一個(gè)重要的投資渠道。根據(jù)北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心、中國(guó)黃金報(bào)社對(duì)全國(guó)十大城市進(jìn)行10萬數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，國(guó)內(nèi)居民中有意參與黃金投資的約占被調(diào)查總?cè)藬?shù)的20%左右，他們?cè)敢鈱?0%--30％的個(gè)人金融資產(chǎn)投入到黃金市場(chǎng)中。部分媒體預(yù)測(cè)，除了房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)、開放式基金外，下一個(gè)崛起的投資市場(chǎng)將是黃金市場(chǎng)。
4、黃金價(jià)格的變動(dòng)不僅為投資者獲利提供了機(jī)遇，而且具有與其它投資產(chǎn)品的價(jià)格呈反比，黃金作為投資組合中的一部分，可以達(dá)到規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。
5、國(guó)內(nèi)黃金交易價(jià)格變動(dòng)基本上與國(guó)際市場(chǎng)同步，市場(chǎng)的穩(wěn)定性更強(qiáng)。鑒于目前各個(gè)投資市場(chǎng)情況不盡人意，呈現(xiàn)出儲(chǔ)蓄存款利息偏低，證券市場(chǎng)行情低迷，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格增長(zhǎng)過快。期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)太大等因素，因此，當(dāng)個(gè)人黃金投資市場(chǎng)開放以后，在歷來就有藏金嗜好的中國(guó)民間，將會(huì)有一批投資者踴躍入場(chǎng)積極吸納黃金。
6．黃金需求潛力巨大。根據(jù)《中國(guó)黃金報(bào)》報(bào)道，2002年國(guó)內(nèi)人均擁有黃金量?jī)H0．16克，屬于比較低的水平，與世界平均人均擁有黃金0．49克相比還有相當(dāng)大的差距。從人均擁有黃金量這方面來考慮，我國(guó)的民間需求黃金潛力非常大。假設(shè)人均擁有黃金數(shù)據(jù)提高1克，那么全國(guó)黃金需求將增加近1300噸。黃金需求如果完全釋放，那將是一座蘊(yùn)藏豐富的“金礦”。
（二）個(gè)人投資的品種
1、金飾品：中國(guó)的金飾品市場(chǎng)于1982年開放，金飾品的實(shí)用價(jià)值應(yīng)大于投資價(jià)值，其美學(xué)價(jià)值比較高。從投資學(xué)的原理來講，是一種收益較差的投資行為，近幾年、中國(guó)首飾黃金年消費(fèi)量一直保持在200多噸，雖然居世界第三。但金飾品市場(chǎng)變化和波動(dòng)不大。
2．金幣：可分為投資金幣和紀(jì)念金幣。投資金幣（如目前發(fā)行的熊貓金幣）選擇的余地比較大，變現(xiàn)性也非常好，但保管需要一定的成本。紀(jì)念金幣由于其嚴(yán)格的選題、高難度的工藝設(shè)計(jì)水準(zhǔn)和制造以及相對(duì)要少得多的發(fā)行量，使其具有了藝術(shù)品范疇的美學(xué)特點(diǎn)，并且由于其豐富的內(nèi)容、畫面以及特殊意義，投資價(jià)值大為提高。但金銀紀(jì)念幣在二級(jí)市場(chǎng)的溢價(jià)一般都很高，遠(yuǎn)超過金銀材質(zhì)本身的價(jià)值，所以其價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。因此比較適合對(duì)于錢幣市場(chǎng)行情以及知識(shí)有較多了解者，有特定的收藏需要范圍。
3、金條：是黃金投資中最普通的投資品種，它是按規(guī)定的成色、規(guī)格。重量和形狀加工成的標(biāo)準(zhǔn)化金塊。通常精煉企業(yè)在澆注金條時(shí)都要在金條上打印成色、重量以及品牌編號(hào)。目前市場(chǎng)的金條形式有很多，如中國(guó)金幣總公司發(fā)行的生肖金條、招商銀行與高賽爾公司聯(lián)合推出的高賽爾金條，上海黃金交易所今年6月28日也推出50克金條品種，這些金條與以往首飾性質(zhì)的金條不同，其價(jià)格基本與黃金原料價(jià)格一致，變現(xiàn)性非常好，是財(cái)富儲(chǔ)藏和保值投資的極好方式，但鑄造、運(yùn)輸、保管中要增加一些費(fèi)用，回購(gòu)變現(xiàn)時(shí)也會(huì)有一定的價(jià)格損失。
4、記帳黃金（紙黃金）：不以提取實(shí)物黃金為目的，通過賺取
買賣之間的差價(jià)獲取利潤(rùn)的投資行為，是投資者買賣黃金時(shí)，不進(jìn)行實(shí)物的提取與交割，只需在開設(shè)的黃金賬戶上記錄買賣交易，并在指定的資金賬戶收付款項(xiàng)。記賬黃金操作簡(jiǎn)捷、資金交易效率快，可免去運(yùn)輸、存儲(chǔ)、保管等費(fèi)用，為最適合居民個(gè)人投資的品種。
�。ㄈ﹤�(gè)人投資的市場(chǎng)前景
1、初期實(shí)金（金條）需求會(huì)明顯加大
個(gè)人投資黃金市場(chǎng)開放初期，由于入市門檻低，價(jià)格市場(chǎng)化程度高，操作方便等優(yōu)點(diǎn)，參與黃金市場(chǎng)投資的居民個(gè)人，對(duì)實(shí)金的需求會(huì)明顯增加，因此提取實(shí)物的人員會(huì)占一定比例，這一實(shí)際情況會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金供求，甚 至對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的價(jià)格以及需求量都會(huì)有一定的影響�？梢灶A(yù)計(jì)，中國(guó)個(gè)人市場(chǎng)的發(fā)展，特別是對(duì)黃金實(shí)物的需求，為黃金的生產(chǎn)、供應(yīng)商提供了良好的商機(jī)目前在交易所取得標(biāo)準(zhǔn)金條認(rèn)定資質(zhì)的精煉企業(yè)已達(dá)15家，他們的產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良．深受投資者的歡迎。
2．記賬黃金會(huì)逐步成為市場(chǎng)約主流
從真正的投資角度看，以不提實(shí)物為目的的記賬黃金才是投資者的最佳選擇，如果能把握黃金行情走勢(shì)，就能夠從黃金價(jià)格頻繁變化中套利，而且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。目前，上海黃金交易所正在積極利用作為中國(guó)黃金交易中心、價(jià)格中心、信息中心、物流中心的優(yōu)勢(shì)條件、研究探索開發(fā)二級(jí)系統(tǒng)，為商業(yè)銀行會(huì)員代理個(gè)人投資黃金提供交易渠道，為逐步培育和發(fā)展黃金投資市場(chǎng)做出貢獻(xiàn)。
3、市場(chǎng)發(fā)展需要培育和扶持
任何一個(gè)市場(chǎng)的建立，需要通過各方面的努力，積極培育和扶持。個(gè)人黃金投資市場(chǎng)的開放直至活躍，在中國(guó)還需要一個(gè)過程，所以不可能在短時(shí)間內(nèi)像股票市場(chǎng)那樣風(fēng)起云涌，跌宕多姿，作為中國(guó)黃金市場(chǎng)組織者，必須依靠國(guó)家相關(guān)部門的支持，在政策上進(jìn)行引導(dǎo)，積極做好市場(chǎng)的推廣工作，使中國(guó)的黃金市場(chǎng)真正迎來個(gè)人的投資時(shí)代。
